市場(chǎng)模糊和持倉萎縮之際，鄭棉價(jià)格連續(xù)多日下滑。不但輕松突破萬四大關(guān)，同時(shí)也已觸及13800整數(shù)關(guān)。元旦回來后，主力5月突破振蕩平臺(tái)，且跌幅完全掩蓋了年前反彈空間。資金的分流是原因的根本，多頭無法攝取更好的題材操作。紐期棉雖未有跌勢(shì)，可在54～55美分之間的振蕩卻格外顯眼。一時(shí)間兩個(gè)市場(chǎng)均朦朧不堪，以時(shí)間換空間也許是無奈之舉。目前市場(chǎng)受到消費(fèi)不振影響很大，各方觀望心理濃厚導(dǎo)致市場(chǎng)無不冷清。 外盤在12月底的反彈，使得內(nèi)外棉形成聯(lián)袂共漲。隨之而來的看漲心理也逐步變強(qiáng)?？尚履旰蟮南M(fèi)并未明顯起色，買方購(gòu)買意愿十分薄弱。進(jìn)而造成漲勢(shì)動(dòng)能衰竭，市場(chǎng)心理同樣受到不小打擊。首先是美棉出口表現(xiàn)始終疲軟，印度棉借價(jià)格優(yōu)勢(shì)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，故多頭喪失做多興趣。二是，巨大的實(shí)盤數(shù)量壓縮了上行空間。三是，場(chǎng)內(nèi)套保賣盤過重，而消費(fèi)性買盤卻鮮有身影。最后，CCC貸款目前庫量約300萬噸，AWP過高讓出庫變得乏力。如此，紐期棉止步不前實(shí)屬情理之中。目前，ICAC和USDA均對(duì)全球棉價(jià)保持謹(jǐn)慎。資源減少并沒前期預(yù)測(cè)的多，缺棉國(guó)自身產(chǎn)量提升無疑增添了出口難度。美棉未來之路充滿懸念，區(qū)間振蕩需消費(fèi)啟動(dòng)來改善。07年度美棉面積初露端倪，估計(jì)減少10％存在可能。只是可否影響產(chǎn)量仍不確定，其他產(chǎn)棉國(guó)一旦繼續(xù)增產(chǎn)，對(duì)美棉價(jià)仍是利空。筆者認(rèn)為只有新花生長(zhǎng)之際，如天氣能發(fā)生變化，多頭才有足夠底氣帶領(lǐng)期棉走出困境。 農(nóng)產(chǎn)品共漲在06年第四季度起，就成為各方爭(zhēng)論話題。小麥、玉米等品種都已有不錯(cuò)的漲幅。尤其是玉米更有一副易漲難跌的基調(diào)。金屬價(jià)格下滑使資金明顯外流，可進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品期貨中尚存疑惑。畢竟各自之間的市場(chǎng)形勢(shì)不一，后期真要開漲分化的概率可待。棉價(jià)在共漲下始終沉默不言，日后補(bǔ)漲能否成形，其實(shí)依賴是自身基本面改善?；鹑绻つ坷?，其所承受的風(fēng)險(xiǎn)一樣是巨大的。 當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市整體處于平靜中，上下游銜接不暢導(dǎo)致購(gòu)銷兩不旺。按照棉企現(xiàn)今成本推算，2.68～2.69收購(gòu)價(jià)，折算到皮棉為12600多元，外加加工費(fèi)等，銷售價(jià)應(yīng)在12900以上。這與紡企報(bào)價(jià)相差無幾，以及節(jié)日效應(yīng)日益放大，促使屯貨心理逐步加重。下游紡企庫存保持在40天上下，短期補(bǔ)庫欲望勢(shì)必不強(qiáng)。現(xiàn)在看漲的理由無非是成本偏低所致，而單個(gè)因素造就不了大幅漲勢(shì)。相反隨著時(shí)間推移，又是消費(fèi)扮演主角的時(shí)候。統(tǒng)計(jì)局證實(shí)本年度產(chǎn)量為673萬噸，同比提升17.8％。9～12月中，國(guó)內(nèi)紗線產(chǎn)量為637.09萬噸。按64％用棉比算，用棉量約407萬噸，剩余資源約266萬噸，去年同期則為236萬噸。因此至少階段性產(chǎn)銷對(duì)比看，市場(chǎng)資源較為充裕，理論上棉價(jià)上揚(yáng)時(shí)間會(huì)被推遲。另外，油價(jià)回落到50美分讓滌短價(jià)格同步下行。市場(chǎng)總體價(jià)格在10750一線，環(huán)比12月跌幅500元。滌棉價(jià)差達(dá)到2000余點(diǎn)，配棉比問題變化再次浮出水面。紗線市場(chǎng)銷售疲軟已有時(shí)日，各品種價(jià)格下移在延續(xù)，帶來人氣的萎靡不振。整個(gè)市場(chǎng)陷入供過于求清晰，成品庫存積壓嚴(yán)重進(jìn)而削弱了買興。看淡后市似乎成為了企業(yè)的共識(shí)。06年紡紗累計(jì)為1716萬噸，同比增長(zhǎng)25％。產(chǎn)量逐年遞增無疑造成下游資源過剩窘境。 國(guó)家對(duì)今年經(jīng)濟(jì)調(diào)控力度沒有松懈，繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健策略的方針。而對(duì)棉市求穩(wěn)的思想，在配額搭售以及新疆棉收購(gòu)上已經(jīng)彰顯無疑。30萬噸的收儲(chǔ)雖然數(shù)量不大，可規(guī)劃底部意義頗深。筆者認(rèn)為大起大落行情，仍不會(huì)出現(xiàn)在07年中。去年棉價(jià)長(zhǎng)時(shí)間溫和行走，為國(guó)家調(diào)控成功的縮影。缺口固然很大，進(jìn)口同樣不可阻擋。但是否能相助棉價(jià)大幅上漲，是由階段性市場(chǎng)實(shí)際變化主導(dǎo)的。從近期現(xiàn)貨價(jià)格日漸爬升態(tài)勢(shì)看，似乎牛市正在走來。預(yù)計(jì)14000上下是本年的頂部所在，后期下游市場(chǎng)啟動(dòng)與否將是導(dǎo)火索。而對(duì)企業(yè)來說，經(jīng)營(yíng)狀況和購(gòu)買模式是核心問題。06年隨用隨買策略，讓其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大大降低，也領(lǐng)略到控制市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)的甜味。個(gè)人認(rèn)為轉(zhuǎn)變此種模式不會(huì)輕易，鑒于內(nèi)部調(diào)控嚴(yán)厲，貨幣升值步步高以及貿(mào)易爭(zhēng)端紛擾不斷。謹(jǐn)慎操作或許也是一種無奈的選擇。 鄭棉主力合約資金萎縮，前期5萬余張持倉降至4萬多張。前期利好因素消化完畢，致使人氣渙散。二者，紐期方向不明無法給予內(nèi)盤良好指引。新年后，價(jià)格向下回落已有數(shù)百點(diǎn)。不過在現(xiàn)貨價(jià)格升溫的前提下，下探空間將窄小。多頭希望拉升價(jià)格，可礙于基本面的混濁不堪，等待是必然的。12月下旬～1月上旬期間，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大到900～1000元范圍，使得期現(xiàn)套利盛行。倉單目前已達(dá)到3030張，同比去年數(shù)量相當(dāng)。因此加大對(duì)迷茫中的主力負(fù)擔(dān)。短期內(nèi)低位振蕩不可避免。 總而言之，春節(jié)前內(nèi)外棉市將以平靜為主。紐期棉言漲是依靠中國(guó)方面進(jìn)口步伐快慢。即使07年面積減少，也未必會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)大助推動(dòng)能。倒是屆時(shí)天氣的影響力應(yīng)關(guān)注。國(guó)棉價(jià)格站上萬三幾率很高，但切不可由此樂觀，穩(wěn)步上行當(dāng)是主旋律。上方空間以13500為第一目標(biāo)位。另外，節(jié)后中美棉價(jià)聯(lián)動(dòng)性必會(huì)更為密切。中國(guó)進(jìn)口步伐提升是肯定的，內(nèi)外棉價(jià)差必須改善，否則美棉定會(huì)降價(jià)促銷。鄭棉未來行走將根據(jù)資金運(yùn)作，外盤和消費(fèi)表現(xiàn)而動(dòng)。