２００４年，在美元持續(xù)貶值的形勢下，亞洲貨幣一路攀升，給亞洲經(jīng)濟(jì)帶來重大沖擊。亞洲國家和地區(qū)雖然備感重壓，但卻囿于種種復(fù)雜因素，難以全力干預(yù)。預(yù)計(jì)明年亞洲貨幣仍將處于強(qiáng)勢地位。 　　今年年初至今，韓元對美元的匯率上升了大約１２％，日元對美元匯率上升了大約６％，新臺(tái)幣對美元匯率上升了４．３％。今年１１月份，韓元升值６．９７％，新臺(tái)幣升值４．１５％，新加坡元和盧比均升值２．２％左右。日元、韓元、新加坡元和新臺(tái)幣紛紛升至近年來的高位。 　　亞洲貨幣的升值削弱了亞洲產(chǎn)品在國際市場的價(jià)格競爭力，給原本對出口依賴程度很深的亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長蒙上了陰影。 　　在日本，伴隨日元升值，日本產(chǎn)品在海外的美元標(biāo)價(jià)上漲，而日本企業(yè)在海外獲得的利潤兌換成本幣時(shí)也有所減少。索尼公司稱，美元兌日元匯率每貶值１日元，該公司的盈利就會(huì)下降大約３３０億日元（合３．２１億美元）。豐田汽車公司也表示，日元升值將導(dǎo)致該公司的出口獲利出現(xiàn)匯兌損失，其股價(jià)在過去一個(gè)月下挫了５％。日本政府日前將截至明年３月３１日的財(cái)政年度的經(jīng)濟(jì)增長率從３．２％向下修正至１．９％。 　　在韓國，韓元升值不僅對韓國大部分出口行業(yè)造成不良影響，也對從事出口的中小企業(yè)造成重大打擊。由于韓元持續(xù)堅(jiān)挺，接到約占國際市場４０％左右訂單份額的韓國造船業(yè)不僅未能盈利，反而出現(xiàn)巨額赤字。在最近接受韓國商會(huì)調(diào)查的３２１家韓國出口商中，有４４％的出口商預(yù)測韓元對美元匯率將在一年內(nèi)下跌至１美元兌換１１００韓元以下。其中有一半以上的出口商表示，如果匯率處于這種水平，它們的企業(yè)可能無法繼續(xù)生存。由于出口減緩及內(nèi)部需求停滯，韓國財(cái)政部下屬的韓國發(fā)展研究所日前將其對韓國明年經(jīng)濟(jì)增長幅度的預(yù)期由原先估計(jì)的４．７％降至４％。 　　在中國臺(tái)灣地區(qū)，許多科技公司的產(chǎn)品都以外銷美國為主，新臺(tái)幣的升值導(dǎo)致這些企業(yè)的海外營收在換算成新臺(tái)幣時(shí)縮水，這些企業(yè)在海外市場的價(jià)格競爭力也有所降低。高盛公司估計(jì)，如果美元再貶值１０％，臺(tái)灣企業(yè)的獲利將平均減少１４．２％。 　　另外，美國財(cái)政和貿(mào)易赤字居高不下、美元匯率一路下滑以及亞洲貨幣持續(xù)走強(qiáng)等多重因素共同促成大量游資撤離石油市場，轉(zhuǎn)而流入亞洲資本市場。根據(jù)摩根士丹利的統(tǒng)計(jì)，今年第四季度流入亞洲的國際熱錢可達(dá)１０００億美元，今年全年涌入亞洲的資金規(guī)模有望達(dá)到３２２０億美元。這些流入亞洲市場的熱錢除了布局匯市之外，主要就是購買股票或者投資房地產(chǎn)。大量熱錢的炒作可能會(huì)給亞洲經(jīng)濟(jì)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。 　　面對美元貶值，亞洲國家和地區(qū)紛紛開始對貨幣進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，其中包括削減成本，改變美元結(jié)算數(shù)量以及使外匯儲(chǔ)備多樣化等。然而，多數(shù)亞洲國家和地區(qū)均未全力進(jìn)場干預(yù)，日本政府只是多次進(jìn)行口頭干預(yù)，韓國政府雖然入市干預(yù)，但干預(yù)力度不大。只有泰國政府最近投入大約１１億美元買進(jìn)美元，以阻止泰銖升值。 　　為什么亞洲國家和地區(qū)對貨幣升值采取比較容忍的政策？據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這主要出于兩方面的考慮。一是認(rèn)為本國貨幣走強(qiáng)有助于增強(qiáng)消費(fèi)者和企業(yè)主的購買力，減輕亞洲國家和地區(qū)承受高油價(jià)和原材料價(jià)格飆升的壓力。二是認(rèn)為抑制美元貶值必須由美國采取措施，至少應(yīng)由日歐同時(shí)行動(dòng)。單一國家采取干預(yù)行動(dòng)的效果不大。 　　至于亞洲經(jīng)濟(jì)大國日本面對此次日元升值不進(jìn)行干預(yù)則有更深層次的原因。以往日本經(jīng)常為了阻止或延緩日元升勢而干預(yù)匯市。２００３年，日本拋售２０萬億日元干預(yù)匯市，２００４年第一季度日本政府又出售了１５萬億日元以阻止日元繼續(xù)走強(qiáng)。但是在從今年４月１日開始的會(huì)計(jì)年度，日本政府卻一反常態(tài)，遲遲沒有進(jìn)場干預(yù)。即便最近日元匯率突破１０５日元的心理防線，日本當(dāng)局也仍然按兵不動(dòng)，靜觀其變。業(yè)內(nèi)人士分析，日本政府之所以對日元升值采取觀望態(tài)度，主要原因有三：　 　　首先，在日本目前的出口貿(mào)易中，以美元記價(jià)的比重只占４６．８％，大部分是以日元或其他貨幣結(jié)算，所以日本出口企業(yè)受到的沖擊有限。日本財(cái)務(wù)省發(fā)表的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年４至９月份，日本的出口額達(dá)到１５．５５萬億日元，比去年同期增長了１２．９％，貿(mào)易順差增長了２１．３％。 　　其次，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，日本企業(yè)抗日元升值沖擊的能力增強(qiáng)。日本已加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，將眾多附加值低和受日元匯率動(dòng)蕩影響大的紡織、輕工和普通電機(jī)等行業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外，其海外產(chǎn)值已經(jīng)接近國內(nèi)制造業(yè)總產(chǎn)值的３０％。留在國內(nèi)的主要是研究開發(fā)型企業(yè)、尖端技術(shù)和高附加價(jià)值行業(yè)。這部分行業(yè)在國際市場上的競爭優(yōu)勢不是價(jià)格，而是技術(shù)含量和品牌。 　　再次，這次日元升值的原因和背景和以往不同，具有特殊性。本次日元升值主要是由美元貶值所致，日元并不是對所有其它貨幣全面升值，日元對歐元不僅沒有升值反而大幅貶值。２００１年６月，日元對歐元的比價(jià)為１００．６２比１，但１２月２１日東京外匯市場日元對歐元的匯率已經(jīng)跌到１３９．２６比１。今年４至９月份，日本對美國的出口僅增長了２．１％，但對歐盟的出口卻增加了９．１％，對亞洲的出口增加了１９．８％，出口總額保持著持續(xù)增長勢頭。 　　不過，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，如果日元匯率突破１００日元的關(guān)口，日本當(dāng)局就會(huì)進(jìn)場干預(yù)。 　　大多數(shù)分析家認(rèn)為，短期內(nèi)亞洲國家不會(huì)采取大的干預(yù)行動(dòng)，抑制亞洲貨幣升值之勢。倘若美元持續(xù)走低，亞洲貨幣將繼續(xù)走強(qiáng)。 　　美元貶值，亞洲貨幣走強(qiáng)之勢應(yīng)引起我國業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。特別要看到，由于人民幣實(shí)行的是釘住美元的匯率政策，以美國為首的國家一直向中國政府施壓，要求中國政府允許人民幣匯率自由波動(dòng)，但中國財(cái)政官員已多次申明，人民幣不會(huì)迫于外界壓力而升值。溫家寶總理明確表示，人民幣匯率的調(diào)整，還需要有一定的條件，最重要的是要有一個(gè)穩(wěn)定的宏觀調(diào)控環(huán)境及健全的市場機(jī)制及健康的金融體系，還必須考慮人民幣匯率變動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)及社會(huì)產(chǎn)生的影響，以及對周邊地區(qū)乃至世界的影響。只有在時(shí)間恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候，中國才會(huì)考慮對人民幣重新估值。如果國際社會(huì)繼續(xù)對人民幣進(jìn)行熱炒，這項(xiàng)措施就不可能出臺(tái)。