從去年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,中國當前的經(jīng)濟狀況的確不錯。增長迅速,通脹不高,國際收支盈余,就業(yè)也有改善。就是一些具體方面,如消費增長、進出口貿易、財政稅收等,可圈可點之處也很多。更為重要的是,中國經(jīng)濟未來的增長潛力很大,世界各國都看好中國,國人也充滿了一種樂觀的情緒。 　　然而,中國經(jīng)濟中也存在著一些令人擔憂的問題,主要是經(jīng)濟運行的內外失衡以及由此引起的實體經(jīng)濟和符號經(jīng)濟、實物運動和貨幣運動的雙向循環(huán)和雙向依賴。 　　雙向循環(huán)和雙向依賴局面的形成始于亞洲金融危機。當時,為了應對突發(fā)事件,穩(wěn)定世界經(jīng)濟和促進亞洲經(jīng)濟復蘇,中國政府堅持人民幣不貶值,進而實施了盯住美元的匯率政策,一直延續(xù)至今。從此以后,中國的經(jīng)濟運行及其調節(jié)就一步一步地與外部世界特別是美國經(jīng)濟緊緊地拴在一起,從而形成了這種狀態(tài)。 　　從實體經(jīng)濟來看,一方面,中國是一個大國,中國經(jīng)濟的高速增長需要大量的資源投入。目前,中國的經(jīng)濟規(guī)模約占世界的4%,但消耗了全世界7%的石油、20%的鋼鐵、50%的水泥。中國又是一個資源相對短缺的國家,特別是能源和基礎原材料更為緊缺。于是,我們需要從國際市場進口大量能源和原材料。僅以石油為例,自1993年從石油凈出口國變成凈進口國以后,中國的進出口雖有波動,但基本走勢是出口不斷減少,進口不斷增加,因而凈進口基本上是逐年增加的,2000年超過了5000萬噸,2004年超過了1億噸,對外依存度已經(jīng)達到了40%。到2003年,我國石油進口量超過了日本,居世界第二位。進口的能源原材料通過國內的生產環(huán)節(jié)加工制成產品,完成其生產循環(huán)。另一方面,由于產能和產品增長很快,國內市場又容納不下和消化不了,我們生產的產品又不得不大量出口,在世界市場上完成"驚險的一跳",實現(xiàn)從商品到貨幣的轉化。近幾年,我國的出口額以年平均30%以上的速度增長。2004年,我國對外貿易的依存度已經(jīng)超過了70%,出口的依存度達到了36.9%。至于像紡織服裝、鞋帽玩具等的出口更是占據(jù)了世界市場的一個很大份額。因此,在實體經(jīng)濟層面,中國的投入和產出、生產循環(huán)和商品循環(huán)都是通過國際市場完成的,于是也就產生了對國際市場的雙向依賴。 　　從貨幣經(jīng)濟來看,同樣存在著雙向循環(huán)和雙向依賴。一方面,由于大量出口和大量引進外資,再加上熱錢流入,基本上都變成了央行的外匯占款和外匯儲備,從而形成了國內基礎貨幣的大量投放。為了回籠流通中由此而來的過多的貨幣,央行不得不通過公開市場操作,不斷地大量發(fā)行央行票據(jù),這就形成國內的貨幣流通和貨幣循環(huán)。另一方面,增加了的外匯儲備無法有效使用,于是不得不用其購買美國國債,或者將其存放在外國銀行,外國政府和外國企業(yè)再將其拿來投資中國,形成了資金和貨幣的國外循環(huán)。可見,在貨幣層面又形成了對國外市場的雙向依賴,以至貨幣政策喪失了獨立性,與匯率完全捆在一起；利率調整取決于美國利率的升降高低,為我們的調整留出空間。公開市場的長期單邊操作,也正是這種雙向循環(huán)的一個環(huán)節(jié)和雙向依賴的充分體現(xiàn)。 　　由于實物層面和貨幣層面的雙向循環(huán)和雙向依賴,形成了"中國造商品,美國發(fā)貨幣"的格局。中國經(jīng)濟增長雖快,但沒有出現(xiàn)通貨膨脹,美國貨幣發(fā)得很多,也沒有通貨膨脹之虞。美國的財政赤字和貿易逆差雖然屢創(chuàng)新高,2004年合計超過了1萬億美元,占美國GDP的比例達10%以上,但美國經(jīng)濟卻安然無恙,關鍵之一就在于我國經(jīng)濟運行的雙向循環(huán)和雙向依賴。只要中國和亞洲國家的出口不斷增長,外匯儲備不斷增加,美國的雙赤字就能維持。難怪在世界"言必稱中國"的現(xiàn)象中,出現(xiàn)了各種各樣截然相反而又根源相同的論調:一方面,美國工會揚言,中國產品傾銷美國,中國人搶了美國人的飯碗；另一方面,美國人又拍手稱快,中國人幫了美國的大忙,因為中國的外匯資金流入美國,緩解了雙赤字的壓力。 　　由此出發(fā),我們對很多問題就不能簡單看待,要做全面分析。比如,改革開放以來,中國的外商直接投資增長很快,近幾年超過美國居世界第一。這一方面對中國的經(jīng)濟增長作出了很大貢獻,另一方面,"帶來的結果是核心技術缺乏癥"(商務部對外經(jīng)濟研究院跨國公司研究中心:《2005跨國公司在中國報告》)。不僅如此,由于雙向循環(huán)和雙向依賴的存在和作用,外商直接投資一方面占用了國內的資源,加劇了能源緊張,增大了環(huán)境壓力；另一方面又增加了中國的出口,帶來了大量美元,進一步加劇了雙向循環(huán)和雙向依賴。由此可見,對于中國當前的經(jīng)濟運行和經(jīng)濟發(fā)展,外資的大量流入和出口的高速增長,不見得是件利大于弊的好事。對此,切不可盲目樂觀。 　　面對目前雙赤字和雙循環(huán)的格局,美國有關當局采取的是加息、減稅和匯率貶值等三項政策組合。加息是為了吸引資本流入,減少投資波動和美元波動；減稅有利于緩解加息帶來的市場波動；匯率貶值可以直接減少對外負債。三項政策組合有利于繼續(xù)維持目前雙赤字的局面。反過來,再看看我們的選擇,在保持匯率穩(wěn)定的前提下,面對雙向循環(huán)和雙向依賴所潛藏的巨大風險,除了調整存款準備金率以外,我們也許走進了死胡同,幾乎沒有可用的政策手段。即使在財政上可以推出統(tǒng)一內外資企業(yè)所得稅的政策,也因有關部門借口影響引進外資和出口增長加以反對,而進退維谷,舉棋不定。 　　看來,是到了調整體制和政策包括匯率體制和匯率政策,改變雙向循環(huán)和雙向依賴的時候了。