2006年紡織品服裝出口增長22.5%，貿(mào)易順差1290億美元，占全國貿(mào)易順差的71%。在歐美設限、人民幣升值背景下的超強的增長，令人生疑。 06年深圳服裝出口增長226%。出口單價增幅是全國單價增幅的10倍以上。國家4部門聯(lián)合調(diào)查初步認為，是企業(yè)“做高出口單價，騙取配額”，對熱錢流入尚不能作出結論。有關部門估算，全國紡織服裝出口虛增金額150億美元左右。由此推算，2006年紡織行業(yè)出口增幅僅為10%！ 2007年國家將嚴查出口虛增，加之人民幣進一步升值、出口退稅下降等，預計2007紡織行業(yè)出口增幅下降到10%以下。 紡織行業(yè)是我國貿(mào)易順差主要創(chuàng)造者，推斷其它行業(yè)也有出口虛增，2004年至2006年我國貿(mào)易順差兩年增長4.5倍，大幅增長的貿(mào)易順差值得懷疑！ 出口數(shù)據(jù)的虛假已引起國家的高度關注，2007年國家將嚴查“非正常貿(mào)易增長”。如果2007年我國貿(mào)易順差快速回落，將對人民幣升值預期產(chǎn)生抑制！ 一旦貿(mào)易順差增長放緩，人民幣升值預期降低，將從資金供給和人們心理兩方面對市場上升產(chǎn)生動搖。提醒投資者高度關注！ 一、紡織出口虛增令人吃驚 海關數(shù)據(jù)顯示，2006年我國紡織品服裝出口1439.92億美元，同比增長22.51%，增幅比2005年提高1.6個百分點。貿(mào)易順差1290.34億美元，占全國貿(mào)易順差的71%。06年紡織行業(yè)的出口背景是：歐盟對我國10類產(chǎn)品設限增長率在11%左右，美國對21類產(chǎn)品設限增長率10%-15%，全年人民幣對美元升值約5%。因歐美是我國紡織品出口的主要目的地，紡織行業(yè)在如此惡劣的貿(mào)易環(huán)境下取得超強的增長，究竟反映了什么？ 有關方面對各地區(qū)的統(tǒng)計結果令人吃驚，增幅第一的深圳，06年紡織品服裝出口161.67億美元，增長178.65%，其中服裝出口146.22億美元，同比增長225.82%。從出口單價看，主要品種深圳的出口單價增幅是全國單價增幅的10倍以上。個別品種的單價令人無法想象，如輸美內(nèi)衣國內(nèi)出口均價2美元左右，而深圳某企業(yè)的賬面出口價高達200美元！ 為此，春節(jié)前商務部等國家相關部門組成聯(lián)合調(diào)查組赴深圳緊急調(diào)查，調(diào)查結果初步認為，因目前配額分配政策是參照企業(yè)上一年的出口金額，以上現(xiàn)象是企業(yè)“做高出口單價，騙取配額”的結果，未發(fā)現(xiàn)出口退稅、騙稅的情況。由于受時間限制，對熱錢流入等問題還不能作出最后結論。調(diào)查組初步估計，深圳地區(qū)紡織服裝出口虛增金額在100億美元以上。中國紡織品進出口商會認為，寧波、東北及一些西部地區(qū)也存在出口虛增，估算全國紡織服裝出口虛增金額150億美元左右。由此推算，2006年紡織行業(yè)出口增幅就不是22.5%，而是10%！ 二、貿(mào)易順差的虛假值得警覺 根據(jù)以上情況，我們做出以下判斷和建議： 1、基于對2006年紡織行業(yè)出口超強增長的數(shù)據(jù)產(chǎn)生懷疑，進而對原來紡織行業(yè)出口競爭力的判斷大打折扣。由于2007年國家將嚴查出口虛增，加之人民幣進一步升值、出口退稅下降等因素影響，預計2007紡織行業(yè)的出口增幅將快速下降到10%以下；2、由于聯(lián)合調(diào)查組在時間和企業(yè)家數(shù)方面的局限，(210天的外匯核銷期)暫時無法得出熱錢流入的結論。但我們認為，受人民幣升值預期及利益驅(qū)使，國內(nèi)外貿(mào)易雙方借貿(mào)易之名，行套取人民幣之實的動力是存在的。紡織行業(yè)是我國貿(mào)易順差主要創(chuàng)造者，而且推斷其它行業(yè)也有出口虛增，由此懷疑我國大幅增長貿(mào)易順差是否真實(我國貿(mào)易順差2004年319.8億美元，2006年1774.7億美元，兩年增長4.5倍！)？ 3、人民幣升值的基礎應是中國產(chǎn)品具有國際競爭力，表現(xiàn)為貿(mào)易順差的增長。 如果貿(mào)易順差不完全是真實貿(mào)易創(chuàng)造的，而是有熱錢炒作的成分，那么升值的基礎就不牢固！出口數(shù)據(jù)的虛假已引起國家的高度關注，2007年國家將嚴查“非正常貿(mào)易增長”。如果2007年我國貿(mào)易順差快速回落，將對人民幣升值預期產(chǎn)生重大影響！ 4、本輪股市上漲的最大背景支撐是人民幣升值！特別是06年4季度以來的快速攀升，流動性過剩是主因。而流動性過剩的主因是貿(mào)易順差帶來的基礎貨幣投放。 一旦貿(mào)易順差增長放緩，人民幣升值預期降低，勢必從資金供給和人們心理兩方面對股價上升產(chǎn)生動搖。