當(dāng)人民幣要不要升值的喧囂歸于平靜，人民幣匯率形成機(jī)制的變革又風(fēng)生水起。 　　種種跡象表明，人民幣匯率制度的改革已經(jīng)提上日程，其目標(biāo)是推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化。 　　一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)不可能長(zhǎng)期采用釘住匯率制。內(nèi)地專家指出，人民幣釘住美元的弊端是顯而易見(jiàn)的。當(dāng)美元兌世界其他主要貨幣的匯率波動(dòng)時(shí)，人民幣的實(shí)際匯率也就不可避免地隨之波動(dòng)。人民幣匯率制度不改革，就難以靈活地在歐羅和美元之間找到平衡，極易招致歐美聯(lián)手“打壓”。近年歐美頻頻對(duì)華出口產(chǎn)品實(shí)施反傾銷調(diào)查即是例證。北京師范大學(xué)金融研究中心主任鍾偉說(shuō)，人民幣釘住美元，還在相當(dāng)程度上削弱貨幣政策效力，增加了財(cái)政和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的壓力。 　　“現(xiàn)在的問(wèn)題已不是人民幣應(yīng)不應(yīng)該與美元脫鉤，而是什么時(shí)候和以什么方式脫鉤?！痹谥袊?guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)專家余永定看來(lái)，中國(guó)選擇了逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由化的道路，就意味著遲早得放棄釘住匯率制，讓人民幣與美元脫鉤，逐步過(guò)渡到浮動(dòng)匯率。他認(rèn)為，目前可能是實(shí)施這一改革的較好時(shí)機(jī)。因?yàn)槿嗣駧艌?jiān)挺，資本外逃基本停止，匯率變革不會(huì)對(duì)貨幣穩(wěn)定產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。 　　愈來(lái)愈多的專家認(rèn)為，央行可能采取的過(guò)渡步驟是，通過(guò)釘住一籃子貨幣，逐步擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，讓匯率一步步向合理均衡的水平靠攏。 　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)說(shuō)，釘住一籃子貨幣，是匯率制度從完全固定走向基本浮動(dòng)過(guò)程中的一個(gè)過(guò)渡性安排。一旦改為釘住一籃子貨幣，就意味著人民幣對(duì)所有的貨幣都浮動(dòng)了，只是被人為控制在一定范圍之內(nèi)。從這個(gè)意義上講，從釘住美元到釘住一籃子貨幣，也是一種“平滑的”安排。 　　那么，人民幣一旦改為釘住一籃子貨幣，這個(gè)“籃子”中應(yīng)放入哪些主要國(guó)際貨幣呢？ 　　主流輿論認(rèn)為，這個(gè)“籃子”中應(yīng)放入與中國(guó)貿(mào)易關(guān)系密切的國(guó)家和地區(qū)的貨幣，并以關(guān)系疏密決定其權(quán)重。據(jù)此，有人預(yù)測(cè)，進(jìn)入“籃子”的可能有美元、港元、日元和歐羅四種貨幣。也有人預(yù)測(cè)，籃子中還將包括印尼、馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)、韓國(guó)和臺(tái)灣等與中國(guó)大陸貿(mào)易互補(bǔ)性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體的貨幣。高盛公司發(fā)表的報(bào)告稱，中國(guó)政府正在考慮把人民幣與十一種按貿(mào)易額加權(quán)的貨幣掛鉤。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究中心副主任王松奇則認(rèn)為，一籃子貨幣包括美元、日元和歐羅即可。 　　實(shí)際上，目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備中已有大量歐羅和日元。國(guó)家外匯管理局早已開(kāi)始調(diào)整外匯的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，使外匯種類多元化，以對(duì)沖匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這無(wú)疑為未來(lái)釘住一籃子貨幣積累了經(jīng)驗(yàn)。 　　釘住一籃子貨幣，是否會(huì)導(dǎo)致人民幣升值？?jī)?nèi)地專家的看法是，目前，由于人民幣實(shí)際匯率升值趨勢(shì)未改，任何一種方式的匯率變動(dòng)都意味著人民幣將升值，只是如何升值而已。相對(duì)而言，釘住一籃子貨幣對(duì)人民幣匯率的影響則比較溫和，因?yàn)橐粋€(gè)籃子中的幾種貨幣之間是獨(dú)立浮動(dòng)的，其匯率的變動(dòng)方向不盡一致，往往會(huì)起到相互抵銷的作用。其中某一種貨幣的升值或貶值，對(duì)人民幣的影響都將小于目前的情況。假定美元貶值２０％，按照一籃子權(quán)重，人民幣貶值幅度將小于這個(gè)比例。也就是說(shuō)，實(shí)行釘住一籃子貨幣，人民幣升值的幅度不會(huì)太大。 　　基于同樣的認(rèn)識(shí)，社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)助理何帆說(shuō)，在實(shí)際操作過(guò)程中，可利用美元與其他貨幣的波動(dòng)，來(lái)減輕升值壓力，同時(shí)樹(shù)立人民幣在周邊國(guó)家的地位。比如，美元名義匯率升值時(shí)，人民幣可釘住美元，以緩解人民幣趨勢(shì)性升值壓力；而美元貶值時(shí)，則可根據(jù)一籃子釘住的原則，提高人民幣對(duì)美元的比價(jià)。這既可使人民幣升值壓力得以釋放，又可使人民幣在周邊國(guó)家和投資者心中更具吸引力，有助于推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。