《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》一經(jīng)發(fā)布，各方人士就紛紛撰文抒發(fā)激動(dòng)情懷。人們普遍認(rèn)為，2004年將是開啟我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展歷史新篇章的一年，一系列配套的政策將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，一些制約資本市場(chǎng)功能有效發(fā)揮的深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾將會(huì)得到進(jìn)一步妥善處理。結(jié)合當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀及其宏觀背景，我們可 以對(duì)年內(nèi)可能出臺(tái)或?qū)嵤┑闹卮笳咦饕粋€(gè)初步的推測(cè)。 　　修訂證券法--適應(yīng)發(fā)展需要 　　《證券法》的修訂是立法機(jī)構(gòu)今年的一項(xiàng)重要工作，它牽動(dòng)著證券市場(chǎng)方方面面。如何修訂現(xiàn)行的《證券法》，使之和證券市場(chǎng)發(fā)展的需要更相適應(yīng)，既涉及到對(duì)證券市場(chǎng)現(xiàn)有問題的判斷，也涉及到對(duì)規(guī)范和調(diào)整其中法律關(guān)系的原則和手段的認(rèn)識(shí)?！兑庖姟窞槲覈?guó)證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展提供了一個(gè)政策框架。它的出臺(tái)，對(duì)《證券法》的修訂工作無疑會(huì)有十分重大的促進(jìn)和推動(dòng)作用。 　　從目前各種情況來看，《證券法》會(huì)在很多方面作出重大修改如證券監(jiān)管、發(fā)行、證券公司分類經(jīng)營(yíng)、證券交易等方面的條款，限制“銀行資金入市”、“股票質(zhì)押貸款”、“國(guó)有企業(yè)炒作股票”的有關(guān)條款，有關(guān)客戶融資、質(zhì)押貸款的多條限制條款等等，都會(huì)重新修訂。新修訂的《證券法》還會(huì)為今后的發(fā)展預(yù)留一定空間，如將整個(gè)債券市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)納入其調(diào)整的范圍，從而為完善證券市場(chǎng)的集中統(tǒng)一監(jiān)管制度和構(gòu)建多層次證券市場(chǎng)體系提供法律保障；在新的法律出臺(tái)或法律修改時(shí)要為今后逐步實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)留下法律空間；有可能為非實(shí)物交易開禁，給金融產(chǎn)品創(chuàng)新騰出空間等。 　　修訂公司法--完善公司治理政策 　　《意見》中明確提出，要重視資本市場(chǎng)的投資回報(bào)。采取切實(shí)措施，改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報(bào)的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)。 　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、改革的深入，對(duì)《公司法》進(jìn)行修訂已列入立法機(jī)關(guān)的議事日程。加入WTO大大加快了我國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，在此背景下，《公司法》的修訂除了要考慮與國(guó)際通行準(zhǔn)則以外，重點(diǎn)要在完善公司治理結(jié)構(gòu)方面有所突破，以提高上市公司的質(zhì)量，為證券市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 　　打通分割--保險(xiǎn)資金直接入市 　　2002年修改后的《保險(xiǎn)法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用，限于在銀行存款、買賣政府債券、金融債券。在這樣的背景下，龐大的保險(xiǎn)資金成為了籠中困獸。而《意見》的出臺(tái)無疑為保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。它明確了保險(xiǎn)公司和基金公司在資本市場(chǎng)中的地位——主導(dǎo)力量；保險(xiǎn)資金投資股票市場(chǎng)已順理成章，政策障礙已經(jīng)消除。 　　目前保險(xiǎn)部門在保險(xiǎn)資金入市的指導(dǎo)思想、技術(shù)準(zhǔn)備相信已開始準(zhǔn)備預(yù)案。國(guó)務(wù)院雖已經(jīng)明確放開保險(xiǎn)資金入市渠道，但保險(xiǎn)資金究竟如何入市，有待于保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)三駕馬車的共同努力與合作，今年應(yīng)該有一個(gè)明確的說法。 　　放開限制--推出期貨新品種 　　近幾年由于各種原因，國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)的規(guī)模尚小，交易品種不多，不能較好地服務(wù)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！兑庖姟分刑岢?，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種。可以預(yù)期，隨著《意見》的出臺(tái)，新品種推出的步伐有望加快，如石油、粳米、玉米、棉花等都有望推出期貨品種，國(guó)內(nèi)也會(huì)有更多的企業(yè)去國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行“套期保值”，我國(guó)期貨業(yè)會(huì)得到更快的發(fā)展。此外，股指期貨的推出也進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。早在2002年10月，上證所就透露，由其開發(fā)設(shè)計(jì)的全國(guó)統(tǒng)一指數(shù)已開始內(nèi)部試運(yùn)行，經(jīng)過將近兩年的準(zhǔn)備，顯然已經(jīng)較為成熟。 　　積極穩(wěn)妥試點(diǎn)--解決股權(quán)分置 　　全流通問題一直是證券市場(chǎng)的一個(gè)基礎(chǔ)性問題。對(duì)此，《意見》提出：積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題。規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓行為，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。穩(wěn)步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題。在解決這一問題時(shí)要尊重市場(chǎng)規(guī)律，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益。 　　綜合種種因素來看，全流通方案2004年出臺(tái)的可能性很小，個(gè)別上市公司的試點(diǎn)有可能進(jìn)行，在定價(jià)等敏感問題上會(huì)考慮流通股東的利益。 　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)--可能要突破 　　《意見》首次提出分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，聯(lián)系近期管理層的一系列講話，預(yù)計(jì)這項(xiàng)工作近期內(nèi)就將啟動(dòng)。 　　TCL集團(tuán)的整體上市給出了深圳重發(fā)新股的信號(hào)。深圳重發(fā)新股既是推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的一個(gè)步驟，又是建立多層次證券市場(chǎng)的重要組成部分。深圳推出科技板，超大型企業(yè)以境外市場(chǎng)為優(yōu)先選擇的思路已經(jīng)逐步清晰。 　　推出QDII--仍需研究 　　在QFII順利推出之后，實(shí)施QDII一直被很多人視為題中之義。此次《意見》提出：支持符合條件的內(nèi)地機(jī)構(gòu)和人員到境外從事與資本市場(chǎng)投資相關(guān)的服務(wù)業(yè)務(wù)和期貨套期保值業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度。這表明，QDII仍在研究中，推出它的條件目前還不成熟。有分析人士認(rèn)為，QDII將來即便推出，方式可能也不會(huì)象QFII那樣先形成制度體系再按部就班審批，而是采取個(gè)案推進(jìn)的方法。比如選擇社?；鸹虼蟮谋ｋU(xiǎn)公司，可能會(huì)以特批額度在海外投資的方式進(jìn)行。