最近以來，外資已從臺灣股市撤出1200多億臺幣(約300億人民幣)。 　　5月31日，陳水扁邀請多家外國投資銀行的駐臺負責(zé)人喝茶，進行勸說，請他們不必擔(dān)心，繼續(xù)投資臺灣。在這一天之前，外資已連續(xù)19天賣超(即當(dāng)天賣出股票的金額，大于買進的金額，反之則為買超——編者)，從臺灣股市撤出1200多億臺幣(約300億人民幣)。 　　自去年4月24日“非典”在臺北和平醫(yī)院傳開，疫情隨后在臺灣大規(guī)模爆發(fā)，臺股跟著重挫，但是外資在接下來一年逆向買超臺股逾4000億臺幣(約1000億人民幣)，臺股指數(shù)也由4000點強力彈升到6900點，大漲逾7成。然而，就在臺灣經(jīng)濟步入佳境，外資卻在此時轉(zhuǎn)為連續(xù)賣超，不看好臺灣經(jīng)濟后勢。 　　盡管臺灣今年第一季經(jīng)濟成長率達4.5%，是自2000年以來最好的表現(xiàn)，而且整年度預(yù)估都將呈樂觀，盡管陳水扁請外資喝茶，但接下來兩天外資仍持續(xù)賣超，而且不知到何時才會停。 　　原因何在？ 　　可能的答案有很多，但是最關(guān)鍵的，恐怕還是中國宏觀調(diào)控政策的“效應(yīng)”，以及兩岸關(guān)系持續(xù)緊張所潛藏的軍事風(fēng)險。 　　臺灣經(jīng)濟高度依賴祖國大陸 　　臺灣僅2300萬人口，內(nèi)需市場規(guī)模有限，經(jīng)濟發(fā)展動能主要來自出口，占GDP的比重高達49%。從二次世界大戰(zhàn)后到2000年，臺灣主要出口地區(qū)是美國，從早期的圣誕樹燈泡、雨鞋、雨傘、球鞋、球拍、自行車和汽車車燈，再到后來的計算機、鼠標、彩顯、打印機和芯片，美國一向是吸納臺灣制產(chǎn)品的最大宗市場。 　　美國一年的GDP達11兆美元，占全球1/4，在美國這個全球最大單一市場的養(yǎng)分栽培下，以及過去30年與美國產(chǎn)業(yè)緊密分工，臺灣經(jīng)濟不僅茁壯，更藉此融入全球經(jīng)濟供應(yīng)鏈體系，成為其中的一員。 　　但是這種局面，在2001年發(fā)生了改變。從這一年開始，臺灣對祖國大陸的出口金額，首度超過臺灣對美國的出口金額，而且差距愈拉愈大。到了2003年，臺灣有28%的出口是到祖國大陸，有22%是到美國。 　　進一步分析，臺灣出口到祖國大陸的，主要是半成品，在祖國大陸加工為制成品后，再出口到其他市場，主要是美國;臺灣出口到美國的，則主要是制成品，直接在當(dāng)?shù)厥袌鲣N售。可以這么說，臺灣過去出口到美國的一部分項目，已隨著臺商到大陸投資設(shè)廠，而轉(zhuǎn)移由大陸出口。 　　舉例來看，臺灣的計算機產(chǎn)業(yè)在1996年超越德國，成為僅次美、日的全球第三大產(chǎn)值地區(qū)，但其中有1/3來自臺灣以外廠區(qū)所貢獻，包含臺商在泰國、馬來西亞、蘇格蘭、墨西哥和大陸珠三角的投資。 　　1999年9月21日凌晨1點50分在臺灣發(fā)生的“9.21”大地震，給臺灣的計算機產(chǎn)業(yè)造成了巨大損失。大地震讓臺商和在臺灣投資的外商，都看到把雞蛋押在一個籃子里的風(fēng)險，而加速尋求替代地區(qū)，正在崛起的祖國大陸成了首選。隔年，IBM、戴爾和許多外商公司都把設(shè)在臺灣的“國際采購中心”遷到海峽對岸，并要求就地采購，臺商只能配合。 　　但這種風(fēng)險分散，對兩岸并不是誰贏誰輸?shù)牧愫陀螒?，而是雙贏。大陸在2000年躍升全球第三大計算機工業(yè)產(chǎn)值地，臺灣淪為第四，表面看是此消彼長，但在大陸所生產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)值中，有75%是來自臺商在此設(shè)廠所貢獻。大陸藉臺灣擴大在計算機業(yè)的產(chǎn)品領(lǐng)域和規(guī)模，臺灣則藉大陸放大在計算機業(yè)的影響力。 　　根據(jù)商務(wù)部5月底公布的資料顯示，中國大陸去年出口額前200家企業(yè)中，臺商就占28家，多數(shù)為計算機和半導(dǎo)體業(yè)者，而且榜上前3名都是臺商。 　　大陸調(diào)控，臺灣降溫 　　計算機業(yè)只是臺商在大陸投資的縮影，其他還有食品、石化、紡織、汽車、水泥和鋼鐵等，一旦大陸加大宏觀調(diào)控的力度和范圍，對臺灣經(jīng)濟將可能是另一次大地震。臺商過去20年累計在大陸的投資金額，達800億美元，雖不及美日，但換算成占臺灣1年GDP約3200億美元的比重，則達25%，遠高于美日，也顯示臺灣對大陸經(jīng)濟的依存度。 　　這種經(jīng)濟依存度是一把雙刃劍。在中國大陸經(jīng)濟連續(xù)6年成長超過8%的帶動下，臺灣地區(qū)出口跟著暢旺，對大陸享有一年400億美元貿(mào)易順差。但是，當(dāng)中國大陸因固定資產(chǎn)投資成長過快、企業(yè)信用擴充和銀行放款都來到歷史高點，使得經(jīng)濟有過熱之虞，及早踩剎車調(diào)整已不可免。 　　事實上，宏觀調(diào)控的聲音在去年底已出現(xiàn)，但臺灣方面反應(yīng)并不明顯，主要是自去年第3季開始，亞洲非典疫情全面解除，伊拉克戰(zhàn)事結(jié)束后，全球經(jīng)濟走出2001年“9.11”事件后的兩年低潮，觸底反彈，在先前壞消息聽多的情況下，對宏觀調(diào)控已經(jīng)鈍化，一有好消息則是熱烈反應(yīng)。 　　再加上今年初以來，經(jīng)濟停滯13年的日本也傳出強勁復(fù)蘇，使得樂觀的聲音成為主流，一直到4月份傳來中國第一季經(jīng)濟成長9.7%，與既定的7%差距頗大，中央一連串降溫政策出臺，市場才生警覺，伴隨而來的是日本、韓國、中國臺灣和印度股市以重挫反應(yīng)。 　　宏觀調(diào)控的第一階段，以減緩固定資產(chǎn)投資為主，特別是限制銀行放款給鋼材、水泥和電解鋁等在近兩年擴充過快且價格漲幅過大的行業(yè)，這部分對臺商雖有影響，但程度有限，因為臺商仍屬境外身份，要向本地銀行融資有其限制，設(shè)廠資金主要來自境外。比較大的沖擊，會來自土地取得可能困難，或取得成本提高，或原先承諾的稅賦優(yōu)惠有變動。 　　宏觀調(diào)控的第二階段，以緊縮個人信貸為主，包含對于房屋貸款審核條件趨嚴和汽車貸款利率調(diào)高等，著眼于平抑物價和降低銀行可能壞賬，紓緩潛在通貨膨脹壓力和市場投機氣息。這部分直接影響的是消費者的消費意愿，對臺商制造業(yè)的影響較小，因為他們在大陸生產(chǎn)的產(chǎn)品主要是出口，對臺商服務(wù)業(yè)則影響明顯，包含食品、餐飲、美容、唱片、廣告、精品和房地產(chǎn)等，都將因市場消費意愿減弱而緊縮。 　　好事或是壞事 　　無論如何，宏觀調(diào)控將可能讓臺商在大陸的投資腳步放緩，而臺灣對大陸的出口也可能降溫，出超金額跟著減少，對大陸的經(jīng)濟依存度也會調(diào)整，而這可能是好事。只要中國經(jīng)濟不是硬著陸，這一波調(diào)控將為下一波高成長奠下基礎(chǔ)，而且爭論已久的人民幣升值壓力，也將因這一波降溫而紓緩，對以大陸為出口基地的臺商是好消息。 　　潛在的壞消息，則是兩岸關(guān)系進一步緊張，臺灣媒體甚至傳出大陸有可能對臺灣采取經(jīng)濟制裁，這種殺傷力將遠大于宏觀調(diào)控，而且風(fēng)險無法評估及分散。 　　陳水扁“連任”后強調(diào)2006年“制憲”，以及國臺辦在5月17日發(fā)表的對臺聲明，都讓存在雙方之間的斡旋空間愈來愈窄，逼到接近攤牌。臺灣股市稍早已由6900點急挫到5700點，國臺辦“5.17聲明”發(fā)表后，臺股當(dāng)天又重跌近300點。6月初，傳出解放軍將在福建東山島軍演，臺灣則響應(yīng)將向美國采購6100億臺幣的導(dǎo)彈裝備，國臺辦則再發(fā)表聲明不歡迎在大陸賺錢回臺支持“臺獨”的臺商。 　　在當(dāng)前兩岸經(jīng)濟密切互動下，已有100多萬臺灣人到祖國大陸長期生活，包含投資、就業(yè)和求學(xué)等，而大陸企業(yè)和民眾造訪臺灣的數(shù)目也在上升中。兩岸經(jīng)濟合則兩利，分則很難看出有哪一方會是贏家。在這樣的環(huán)境下，臺商會成為“臺獨”的犧牲品，還是促成兩邊恢復(fù)溝通對話的催化劑？相信絕大數(shù)人毋寧希望是后者。