今年美棉產(chǎn)量欲創(chuàng)歷史新高，出口也有掌控全球市場(chǎng)40％的趨勢(shì)。盡管如此，自6月1日以來，紐約棉花期貨的持倉(cāng)量卻持續(xù)減少。 截至9月1日，紐約期貨未平倉(cāng)合約僅7萬多張，較6月1日下降12.9％。之所以和6月1日相比較，是因?yàn)橹袊?guó)的鄭州棉花期貨于當(dāng)日開始交易，首次對(duì)紐約期貨形成競(jìng)爭(zhēng)。6月1日，鄭州期貨首日持倉(cāng)量為1458張合約，但截至9月13日，這個(gè)數(shù)字已增加到47698張，達(dá)到紐約期貨的70％。 鄭州期貨已經(jīng)對(duì)一向自我標(biāo)榜為世界上交易最活躍的紐約期貨形成了真正的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)外權(quán)威人士對(duì)鄭州棉花期貨的成功運(yùn)行感到驚訝，但仔細(xì)分析一下便不難發(fā)現(xiàn)個(gè)中緣由。 事實(shí)上，經(jīng)營(yíng)非美棉品種的棉商需要面對(duì)基差的巨大波動(dòng)。今年4－7月，西非棉SM1－1/8〞、澳棉SM 1－1/8〞和其他同等級(jí)棉花的基差幅度創(chuàng)下最高值，其中澳棉與紐約期貨價(jià)格的基差達(dá)20美分之多，但與紐約期貨超過27美分的跌幅相比，實(shí)屬杯水車薪?；畈ǚ绱酥?，使棉商很難在紐約期貨交易所進(jìn)行套期保值。中國(guó)的棉花消費(fèi)量占全球棉花消費(fèi)總量的三分之一，由于國(guó)內(nèi)各地區(qū)的棉商信譽(yù)度不同，中國(guó)的棉商和紡織廠面對(duì)著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，因而使鄭州棉花期貨成為企業(yè)生存的“沃土”。 值得注意的是，有相當(dāng)一部分參與鄭州期貨交易的是合資或者外資棉紡企業(yè)，他們對(duì)紐約期貨比較熟悉，紐約期貨基差幅度較大也使這些企業(yè)轉(zhuǎn)向中國(guó)棉花期貨。 鄭州棉花期貨1號(hào)合約（T328）代表中國(guó)國(guó)內(nèi)用棉的標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)，M 1－3/32〞和以上級(jí)占國(guó)內(nèi)用棉總量的70％以上，而且國(guó)產(chǎn)棉等級(jí)也大多在這個(gè)級(jí)別，這使鄭州期貨成為套期保值的有效工具。目前，鄭州期貨正在經(jīng)歷交割制度、質(zhì)量評(píng)定和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的探究和改革，如果這些問題能夠得到順利解決，鄭州棉花期貨的持倉(cāng)量將會(huì)繼續(xù)增加，并有可能在本年度首次超過紐約期貨。