油價(jià)近期再次成為國(guó)人最為關(guān)注的話題,伴隨著國(guó)際油價(jià)的一漲再漲,國(guó)家發(fā)改委日前正式發(fā)出《關(guān)于調(diào)整成品油價(jià)格的通知》,決定適當(dāng)提高汽油價(jià)格。而在國(guó)際市場(chǎng)上,自2002年1月的新一輪升勢(shì)開(kāi)始,美國(guó)原油價(jià)格已從平均不足20美元/桶上漲到2004年2月平均34.74美元/桶,3月19日NYMEX4月期輕質(zhì)油期價(jià)更在盤(pán)中創(chuàng)出38.5美元/桶的新高。 　　固然,油價(jià)的持續(xù)上漲與歐佩克這一世界最主要石油輸出口可能于今日起開(kāi)始實(shí)施的減產(chǎn)有關(guān),但筆者認(rèn)為這并非全部原因,油價(jià)走高的原因是多方面的,包括美元匯率、國(guó)際投資等等。正因?yàn)槿绱?透過(guò)分析這些方面的原因,也許可以預(yù)見(jiàn)一下未來(lái)油價(jià)的發(fā)展趨勢(shì)。 　　歐佩克限產(chǎn) 　　今年2月歐佩克10國(guó)部長(zhǎng)會(huì)議決定自4月1日起,將成員國(guó)石油日產(chǎn)量從2700萬(wàn)桶降低到2450萬(wàn)桶,當(dāng)日原油價(jià)格暴漲。歐佩克解釋此次削減原油產(chǎn)量是因?yàn)閲?guó)際原油產(chǎn)量供過(guò)于求。 　　在歐佩克看來(lái),當(dāng)前的高油價(jià)是投機(jī)炒作的結(jié)果而非需求旺盛的結(jié)果,為了免蹈1998年原油價(jià)格大跌的覆轍,削減原油產(chǎn)量是順理成章的。而國(guó)際觀察家普遍認(rèn)為歐佩克減產(chǎn)是對(duì)美國(guó)占領(lǐng)伊拉克表示不滿。2002年美國(guó)對(duì)伊開(kāi)戰(zhàn)以來(lái),國(guó)際輿論普遍認(rèn)為美國(guó)意在石油。 　　歐佩克限產(chǎn)的另一重要考慮是,石油出口換取美元,而美元貶值,從而儲(chǔ)備美元不如儲(chǔ)備石油。歐佩克減產(chǎn)可能帶來(lái)連鎖反應(yīng)。俄羅斯總統(tǒng)普京已經(jīng)對(duì)2003年石油出口占總出口的53%表示不滿。因此,歐佩克限產(chǎn)可能會(huì)被其他產(chǎn)油國(guó)所效仿。全球石油供給可能會(huì)雪上加霜。 　　美元貶值,需求升溫 　　眾所周知,目前國(guó)際原油是以美元計(jì)價(jià)的,美元對(duì)于歐元、英鎊、澳元、日元等國(guó)際貨幣的下跌,必然導(dǎo)致原油對(duì)于美元價(jià)格的上漲。那么未來(lái)美元的走勢(shì)如何呢?筆者認(rèn)為,美元雖然短期難免震蕩,長(zhǎng)期仍然會(huì)進(jìn)一步貶值。這是由美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面決定的。 　　"9.11"事件之后,為了從股市泡沫破滅以及國(guó)際恐怖事件雙重打擊下擺脫出來(lái),美國(guó)2002年以來(lái)實(shí)施了連續(xù)的降息。在低利率的刺激下,美國(guó)股市出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈,經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了4.2%的"快速"增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致了巨額的貿(mào)易逆差。 　　目前美元利率維持低位、財(cái)政赤字維持高位、貿(mào)易逆差維持高位、石油價(jià)格維持高位,這些因素都為美元再次暴跌埋下伏筆?？梢灶A(yù)見(jiàn)美元將會(huì)再次暴跌,以美元計(jì)價(jià)的石油價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步上漲。 　　除了美元貶值之外,全球?qū)κ偷荣Y源的需求增長(zhǎng)也是造成油價(jià)居高不下的重要原因。 　　當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)行著深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遲緩而發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,導(dǎo)致諸多產(chǎn)業(yè)向廣大發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移,進(jìn)而推動(dòng)這些國(guó)家對(duì)石油等自然資源需求穩(wěn)步上升。 　　實(shí)際上,全球?qū)τ谑偷茸匀毁Y源需求增長(zhǎng)的速度要高于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。因?yàn)?發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了全球制成品價(jià)格的持續(xù)下降。所以,以貨幣來(lái)衡量的GDP的增長(zhǎng)要大大低于按實(shí)物來(lái)衡量的GDP增長(zhǎng)。此外,發(fā)展中國(guó)家的工業(yè)化程度、城市化程度的提升都加劇了全球原油緊缺的狀況。 　　國(guó)際投資短期化 　　當(dāng)前國(guó)際股市普遍處于較高水平,對(duì)長(zhǎng)期投資而言缺乏足夠吸引力,由于美元不穩(wěn)定,國(guó)際投資呈現(xiàn)短期化特征。國(guó)際游資借助美元弱勢(shì)掀起原材料漲價(jià)浪潮,導(dǎo)致石油、黃金、銅、鋁、鋼鐵全面上漲。 　　國(guó)際投資短期化的另一個(gè)原因是,在全球經(jīng)濟(jì)一體化、全球金融一體化的背景下,各國(guó)經(jīng)濟(jì)體系、金融體系存在巨大的差異,短期內(nèi)這種差異難以彌合。而發(fā)達(dá)國(guó)家借助于對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的解釋權(quán),迫使發(fā)展中國(guó)家作出有利于自己的決策,可能引發(fā)發(fā)展中國(guó)家的金融動(dòng)蕩。拉美危機(jī)、亞洲金融危機(jī)都是比較好的例證。 　　國(guó)際投資的短期化,一方面帶來(lái)國(guó)際石油價(jià)格的大幅波動(dòng),也會(huì)借助一國(guó)貨幣與國(guó)際貨幣的匯率波動(dòng)產(chǎn)生大幅波動(dòng)。 　　由此我們可以看出,國(guó)際原油總需求在不斷擴(kuò)大,但石油的供給存在很多不穩(wěn)定因素。原油的價(jià)格已經(jīng)不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,而是國(guó)際政治問(wèn)題,但一個(gè)不容忽視的事實(shí)是石油資源在未來(lái)五十年內(nèi)將會(huì)開(kāi)發(fā)完畢。筆者以為原油價(jià)格將長(zhǎng)期上漲,但不會(huì)漲得太快,短期內(nèi)會(huì)存在較大波動(dòng)