上周鄭棉價格沖高回落,鄭棉成交量仍保持較低水平。全周各合約價格漲跌互見,成交24.1萬手為近期地量,持倉8.5萬手,增倉近3千手。鄭棉庫存6.02萬噸,較上周增6380噸,尚未注冊的預報交割量4萬噸。 近期棉花市場主要呈現以下特征: 國內紡織企業(yè)用棉量高速增長。臨近2005年底,只發(fā)放了1%的關稅內配額89.4萬噸,關稅外配額年前發(fā)放由于相關部門尚在醞釀中推遲發(fā)放。需求方面截至2005年年底新年度我國紡織企業(yè)紡織用棉量約合345萬噸,同比增長28.22%。供應方面,2005年我國國內棉花產量將達到550-570萬噸之間。預計2005年12月進口原棉35萬噸,同比增5.9倍,9-12月進口總量108.6萬噸。據此測算截至2005年12月底新年度總供應量為658.6-678.6萬噸,國內新棉資源余額313.6-333.6萬噸。 發(fā)放關稅外配額將緩解國內供應緊張。如按2005年度紡織企業(yè)9至12月棉花消費量測算,預計2006年1-3月消費新棉231萬噸,到2006年3月底國內新棉余額82.6-102.6萬噸；按去年同期增速測算預計消費新棉212萬噸,國內新棉余額101.6-121.6萬噸。新棉余額中還包含出疆鐵路運力緊張,尚未大量出運的新疆2005年大約186萬噸的新棉產量。從以上分析中可以看出目前發(fā)放的89.4萬噸的進口棉花配額明顯難以滿足企業(yè)用棉需求,從而引發(fā)了國內原棉價格上漲。加之春節(jié)臨近,紡織企業(yè)補庫的需求,現貨價格近期也出現了一定的上漲,328級棉花的到廠價本周報價14315元/噸,較上周上漲了140元/噸,為2005年1月以來的高價,為期貨價格的上揚提供了現貨支撐。由于供應偏緊,出現了部分公司高價炒賣配額的情況。預計2006年第一季度國內新棉供應將更加趨于緊張,為了保證紡織企業(yè)正常生產用棉,應盡早分批發(fā)放關稅外原棉進口配額。而從中國棉花協會最新獲悉,發(fā)改委近期批準了先行發(fā)放150萬噸關稅外進口棉花的配額,將盡快發(fā)放到紡織企業(yè)手中,這將極大地緩解國內棉花供應趨緊的局面。 期貨市場方面,受國內供應偏緊影響,棉花現貨價格走高對鄭棉價格形成了較強支撐,使期貨價格不斷走高。604合約近期有望在站穩(wěn)15000-15300元/噸一線繼續(xù)上攻,目標直指前期高點。從走勢上看2005年發(fā)改委的兩次政策性調控在2005年10月下旬和11月下旬形成兩次高點。當價格臨近前期高點的時候,將進入強阻力區(qū),在此展開調整的可能性較大。 另外,鄭棉市場與紐約期棉市場強弱關系發(fā)生重大轉變,鄭棉與紐約期棉比價正逐步修復,將一改2005年12月前鄭棉強紐約棉弱的市場走勢特征。 總體看鄭棉市場,鄭糖上市后分流了部分投機資金,近幾周鄭棉成交大幅減少。鄭棉周走勢仍受重要上升趨勢線的支撐,保持了上漲勢頭,壓力位于前高處。綜合以上分析,雖然國內供需狀況支持鄭棉價格上行,但隨著進口配額的逐步增加,鄭棉價格將在前期高點處產生較大阻力,在此價位可考慮多單離場；同時,注意觀察后期影響棉花價格的潛在因素,特別是關稅外棉花進口配額發(fā)放的情況對進口供應量及價格的影響,以及國內紡織用棉量及紡織品服裝出口情況。