因營(yíng)業(yè)稅金及附加項(xiàng)中城建稅和教育費(fèi)附加的計(jì)算稅基為增值稅和營(yíng)業(yè)稅，因此增值稅稅負(fù)的減輕預(yù)示著此部分的相應(yīng)減少。
    4、調(diào)整企業(yè)現(xiàn)金流變化
    由于固定資產(chǎn)項(xiàng)減少，企業(yè)折舊和固定資產(chǎn)凈額相應(yīng)減少，而稅負(fù)可抵扣項(xiàng)增加，反映到現(xiàn)金流量表上是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的變動(dòng)和投資性現(xiàn)金流凈額的增加。
    具體而言，如果新增進(jìn)項(xiàng)稅額被全額抵扣，那么企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不會(huì)發(fā)生變化；如果新增進(jìn)項(xiàng)稅額未被全部抵扣，那么企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額將相應(yīng)減少，減少部分為未抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額。同時(shí)增值稅稅基變化導(dǎo)致企業(yè)支付的城建稅和教育費(fèi)附加減少，也會(huì)減少經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流中“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”項(xiàng)，進(jìn)而帶來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額的增加。
    而投資性現(xiàn)金流凈額將確定增加，增加的數(shù)額為新確認(rèn)進(jìn)項(xiàng)稅額數(shù)?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額也相應(yīng)增加，增加額為最終抵扣掉的新確認(rèn)進(jìn)項(xiàng)稅額。
    對(duì)利潤(rùn)表影響的進(jìn)一步分析
    假設(shè)企業(yè)新增固定資產(chǎn)（不含稅價(jià)格）為F、折舊率為d、折舊額為D、增值稅率為17%、城建稅和教育費(fèi)附加稅率分別為3%和7%、所得稅率為25%。則轉(zhuǎn)型后：
    企業(yè)增值稅進(jìn)項(xiàng)增加17%*F，意味著實(shí)際繳納增值稅額減少17%*F（可完全抵扣前提下），營(yíng)業(yè)稅金及附加可減少10%*17%*F（=1.7%*F）。
    另企業(yè)折舊將減少ΔD， ΔD = F*17%*d 。則EBIT 最終增加1.7%*F+ΔD，而凈利潤(rùn)將增加75%*（1.7%*F+ΔD）。
    由此來(lái)看，增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)損益表的影響程度主要取決于新增固定資產(chǎn)F 和折舊率d。新增固定資產(chǎn)越多，折舊率越高，對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)就越大。
    對(duì)紡織行業(yè)及上市公司的具體影響
    根據(jù)上述分析，我們將本行業(yè)59 家上市公司視為一個(gè)整體，以07 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合測(cè)算增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)紡織服裝板塊的影響程度，分析范圍將包括利潤(rùn)、現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)指標(biāo)三個(gè)維度。
    我們假設(shè)不考慮購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)所需運(yùn)輸費(fèi)用，增值稅率統(tǒng)一為17%；城建稅和教育費(fèi)附加稅率分別為3%和7%；企業(yè)所得稅為25%。
    全行業(yè)可增厚凈利潤(rùn)3.96%
    以07 年數(shù)據(jù)為例，如果實(shí)行了增值稅轉(zhuǎn)型，全行業(yè)可新增凈利潤(rùn)約2.39億元，對(duì)當(dāng)年凈利潤(rùn)可增厚3.96%。
    現(xiàn)金流更加充裕
    同樣以07 年數(shù)據(jù)為例，如果實(shí)行了增值稅轉(zhuǎn)型且企業(yè)實(shí)現(xiàn)全部抵扣，全行業(yè)可新增現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額14.94 億元，其中投資性現(xiàn)金流出可節(jié)約16.60 億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出略增加1.66 億元。新增的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物對(duì)當(dāng)年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額的增厚達(dá)到33.49%。
    資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、償債能力增強(qiáng)
    增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上的影響主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
    1、企業(yè)的凈利潤(rùn)增加，但凈資產(chǎn)未發(fā)生變化，因此凈資產(chǎn)收益率將獲得提升；
    2、企業(yè)流動(dòng)負(fù)債減少，而流動(dòng)資產(chǎn)、存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等未發(fā)生變化，使得流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重、非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債的比重、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均提高，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化、償債能力得以增強(qiáng)。
    仍然以07 年數(shù)據(jù)為例，通過(guò)測(cè)算可以看到轉(zhuǎn)型后全行業(yè)流動(dòng)比率可提升0.03，速動(dòng)比率可提升0.04，而ROE 可提升0.34 個(gè)百分點(diǎn)。 （聯(lián)合證券 ）