因營業(yè)稅金及附加項中城建稅和教育費附加的計算稅基為增值稅和營業(yè)稅，因此增值稅稅負的減輕預示著此部分的相應減少。
    4、調(diào)整企業(yè)現(xiàn)金流變化
    由于固定資產(chǎn)項減少，企業(yè)折舊和固定資產(chǎn)凈額相應減少，而稅負可抵扣項增加，反映到現(xiàn)金流量表上是經(jīng)營性現(xiàn)金流的變動和投資性現(xiàn)金流凈額的增加。
    具體而言，如果新增進項稅額被全額抵扣，那么企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流不會發(fā)生變化；如果新增進項稅額未被全部抵扣，那么企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額將相應減少，減少部分為未抵扣的進項稅額。同時增值稅稅基變化導致企業(yè)支付的城建稅和教育費附加減少，也會減少經(jīng)營性現(xiàn)金流中“支付的各項稅費”項，進而帶來經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額的增加。
    而投資性現(xiàn)金流凈額將確定增加，增加的數(shù)額為新確認進項稅額數(shù)?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額也相應增加，增加額為最終抵扣掉的新確認進項稅額。
    對利潤表影響的進一步分析
    假設企業(yè)新增固定資產(chǎn)（不含稅價格）為F、折舊率為d、折舊額為D、增值稅率為17%、城建稅和教育費附加稅率分別為3%和7%、所得稅率為25%。則轉(zhuǎn)型后：
    企業(yè)增值稅進項增加17%*F，意味著實際繳納增值稅額減少17%*F（可完全抵扣前提下），營業(yè)稅金及附加可減少10%*17%*F（=1.7%*F）。
    另企業(yè)折舊將減少ΔD， ΔD = F*17%*d 。則EBIT 最終增加1.7%*F+ΔD，而凈利潤將增加75%*（1.7%*F+ΔD）。
    由此來看，增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)損益表的影響程度主要取決于新增固定資產(chǎn)F 和折舊率d。新增固定資產(chǎn)越多，折舊率越高，對凈利潤的貢獻就越大。
    對紡織行業(yè)及上市公司的具體影響
    根據(jù)上述分析，我們將本行業(yè)59 家上市公司視為一個整體，以07 年財務數(shù)據(jù)綜合測算增值稅轉(zhuǎn)型對紡織服裝板塊的影響程度，分析范圍將包括利潤、現(xiàn)金流和財務指標三個維度。
    我們假設不考慮購進固定資產(chǎn)所需運輸費用，增值稅率統(tǒng)一為17%；城建稅和教育費附加稅率分別為3%和7%；企業(yè)所得稅為25%。
    全行業(yè)可增厚凈利潤3.96%
    以07 年數(shù)據(jù)為例，如果實行了增值稅轉(zhuǎn)型，全行業(yè)可新增凈利潤約2.39億元，對當年凈利潤可增厚3.96%。
    現(xiàn)金流更加充裕
    同樣以07 年數(shù)據(jù)為例，如果實行了增值稅轉(zhuǎn)型且企業(yè)實現(xiàn)全部抵扣，全行業(yè)可新增現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額14.94 億元，其中投資性現(xiàn)金流出可節(jié)約16.60 億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流出略增加1.66 億元。新增的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物對當年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額的增厚達到33.49%。
    資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、償債能力增強
    增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)在財務指標上的影響主要體現(xiàn)在以下幾點：
    1、企業(yè)的凈利潤增加，但凈資產(chǎn)未發(fā)生變化，因此凈資產(chǎn)收益率將獲得提升；
    2、企業(yè)流動負債減少，而流動資產(chǎn)、存貨、預付賬款、待攤費用等未發(fā)生變化，使得流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重、非流動負債占負債的比重、流動比率和速動比率均提高，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化、償債能力得以增強。
    仍然以07 年數(shù)據(jù)為例，通過測算可以看到轉(zhuǎn)型后全行業(yè)流動比率可提升0.03，速動比率可提升0.04，而ROE 可提升0.34 個百分點。 （聯(lián)合證券 ）