2013H1紡織龍頭業(yè)績強力反彈，紡織板塊逆市而行，跑贏大盤近10%，我們分析主要的原因是紡織品出口價格的回升、出口總量的增加、國內(nèi)外棉價差的回落以及12年H1低基數(shù)，使紡織企業(yè)的業(yè)績增速迅猛。
　　中國在紡織品競爭優(yōu)勢和霸主地位短期難撼，在我們最激進的假設(shè)下東南亞紡織品的出口規(guī)模接近中國也要到2016年末。
　　中國在歐美的紡織品進口占比近3年維持在23%左右，遠遠超過東南亞地區(qū)的5%，且歐美從中國的進口增速與東南亞大體相當(dāng)。
　　中國對歐美市場的需求依賴越來越低，國內(nèi)市場和新興發(fā)展中國家將成為紡織公司主要的消費地。我國紡織品的主要消費群體正在發(fā)生著顯著的變化。規(guī)模排前10紡織上市公司中有7家的主要利潤來源國內(nèi)市場。近幾年隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，大多數(shù)紡織企業(yè)的國內(nèi)銷售都大幅超過出口額，內(nèi)需對龍頭企業(yè)的影響至關(guān)重要。
　　棉花直補改革短期對棉花價格影響有限，長期將使內(nèi)棉價格回落，向外棉價格靠攏。龍頭企業(yè)、中型企業(yè)和小型企業(yè)對內(nèi)外棉價差的敏感性不同。隨著內(nèi)外棉價差的收窄，特色龍頭企業(yè)業(yè)績高增長還能維持到年底，非特色企業(yè)行情已近結(jié)束。支撐行業(yè)發(fā)展的有利因素依然存在，內(nèi)需市場基本面依然良好，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級繼續(xù)推進，利好龍頭企業(yè)。預(yù)計全年，規(guī)模以上紡織企業(yè)產(chǎn)銷、效益、投資等主要運行指標總體仍將保持穩(wěn)定增長，維持紡織行業(yè)“增持”評級，但國際市場仍不穩(wěn)定，勞動力成本持續(xù)上升，2012年H2同期基數(shù)升高，下半年增速將可能有所回調(diào)，維持對華孚色紡、百隆東方“增持”評級。