三季度以來的品牌服飾終端零售情況沒有明顯好轉(zhuǎn)，但同時不同層級增速分化明顯。三四線城市終端零售情況好于一二線城市，服飾消費下移顯著，非百貨渠道好于百貨表現(xiàn)。紡服板塊的加工制造子行業(yè)出口依賴度高，延續(xù)了上半年情況，在海外經(jīng)濟低迷、棉價低位震蕩內(nèi)外價差拉大、要素成本不斷提升背景下，景氣度持續(xù)下滑，無論從收入、盈利、盈利質(zhì)量來看，尚無明顯好轉(zhuǎn)跡象。

　　據(jù)分析認為，紡織行業(yè)業(yè)績拐點的核心在于需求回暖后棉價企穩(wěn)回升。對于品牌服飾類企業(yè)，四季度是品牌服飾企業(yè)收入和盈利的關(guān)鍵季度，消費信心和天氣將是影響四季度終端表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。四季度的估值切換需要關(guān)注2013年相關(guān)訂貨會的情況。個股方面，建議重點關(guān)注目前規(guī)模較小、尚處于較快擴張期的卡奴迪路、搜于特和朗姿股份，而且在四季度有估值切換的機會；同時，長期堅定看好上海家化的投資價值。同時跟蹤四季度終端的情況，關(guān)注估值深度調(diào)整后重點公司的反彈機會，七匹狼和報喜鳥業(yè)績確定性較強，且估值有修復空間。