陽春3月，春意盎然，而3月份的棉花市場卻沒能讓人感受到暖意，更多的是對信息和政策的頻繁揣度，市場在等待觀望中茫然無向，在敏感疑惑中振蕩起伏，外強內弱的市場格局更加明顯，分別演繹著各自迥異而又內聯(lián)的市場境遇與特質。

　　3月以來國際棉花市場表現(xiàn)出了久違的強勢，對于美棉資源緊張的擔憂情緒愈演愈烈，也成為拉動棉花行情持續(xù)向上的主要動力，美棉銷售的順利和期末庫存的不斷調低更加劇了市場的憂慮。3月底的USDA報告顯示，本年度美棉產量不及預期，而且下調庫存至近24年來的最低，更加印證和刺激了市場本就緊張、亢奮的狀態(tài)。在以上因素的推動下，洲際交易所ICE棉花期貨表現(xiàn)強勁，不斷突破上行，行情節(jié)節(jié)攀升，其中主力5月份合約從88美分/磅穩(wěn)步推進，盤整向上，直至攻占94美分/磅的重要壓力位，保持了完好的堅挺上升趨勢；遠月受棉花產量增加、全球供大于求的持續(xù)負面影響，行情表現(xiàn)相對弱勢。

　　現(xiàn)貨市場受期貨市場拉動，價格保持振蕩向上的姿態(tài)，承接了上月漲勢的慣性，本月Cotlook A指數(shù)從93美分/磅最高升至98美分/磅，月底在中國低價拋儲信息的打壓下，短暫回調至95美分/磅后，繼續(xù)發(fā)力回到97美分/磅上下。現(xiàn)貨價格的大幅上漲，對市場交易形成明顯的抑制，買賣心理價位差距擴大，現(xiàn)貨成交清淡。美棉簽約出口在月初保持了良好的記錄，隨著價格的上漲，出口量連續(xù)下滑，特別是來自中國、土耳其和越南等主要需求市場的進口量下降明顯。中國進口棉市場由于拋儲的進行和配額政策的不明，延續(xù)冷清的市場狀態(tài)，港口庫存增加，貿易商出貨緩慢，而對配額政策期待下的市場價格卻水漲船高。

　　國際市場美棉資源緊張、庫存超低已經成為市場普遍共識，并且得到數(shù)據(jù)的支撐，勢必將繼續(xù)主導市場近期高漲的行情。進入3月，我國的棉花臨時收儲政策即將落下帷幕，市場進入政策敏感期，棉花目標價格補貼制度即將出臺細化方案，拋儲政策進入調整新節(jié)點。一系列有關棉市的政策沒有完全落實，但無論是收儲變直補還是低價拋儲都預示著國內棉價下行，加重了市場的觀望氛圍。

　　鄭棉期貨市場在保持近遠合約分化走勢的同時，在對政策的猜測中重心不斷下移，低價拋儲政策的落實讓市場再下一個臺階。現(xiàn)貨電子撮合市場受拋儲和需求不足的直接影響，行情積弱已久，難以吸引企業(yè)參與，成交和訂貨大不如前，價格也步步走低，近月提前向新拋儲價靠攏，月底隨著新拋儲價的確定，暫時運行在17500元/噸附近；遠月份更多看低，16500元/噸的價格成為新的參考點，新拋儲政策即將開始，對撮合市場新的壓力和考驗也隨之到來。

　　棉花現(xiàn)貨市場除了極少的零星交易，都被收拋儲所壟斷，稀少的棉花自由交易更多參考了拋儲價格的變化，棉花價格指數(shù)不斷下滑，從月初的19471元/噸跌至19407元/噸，下跌趨勢仍在繼續(xù)，與新拋儲價和電子盤價格存在不小的差價，還有很大下調空間。

　　3月是收儲最后的掃尾月，交儲企業(yè)以內地為主，加工廠抓緊最后機會，趕上交儲末班車，新棉資源也幾乎被一掃而光，截至3月28日共計完成收儲近630萬噸，其中新疆地區(qū)404萬噸，內地226萬噸，雖然總量低于上年度，占總產量的比重則超過90%，絕大多數(shù)新棉資源被收入國庫，市場流通極為有限。企業(yè)用棉來源以儲備棉競拍為主，截至3月底，棉花拋儲共計投放計劃212萬噸，實際成交71萬噸，成交比例33%。下一階段開始17250元/噸無限量拋儲，并搭配進口棉的投放等政策，都顯示出國家去庫存化的意圖，也更有利于紡織企業(yè)用棉需要。

　　下游紡織市場表現(xiàn)豪無起色，棉紗、棉布市場疲軟，價格低迷，訂單小且交期短，企業(yè)開工率不高，特別是中小企業(yè)，存在招工困難、資金緊張和庫存高等不利局面。為了規(guī)避原料價格下跌風險，紡織企業(yè)謹慎采購，盡量維持較低的原料和產品庫存；更有企業(yè)擔心價格下降預期，提前下調棉紗價格促銷，盡量減少潛在虧損，預計后期跌勢將加劇。進口棉價格大幅上漲，相對國產棉優(yōu)勢削弱，加上配額緊缺，市場交易陷入停滯，同時進口棉紗的步伐也有所放緩，有價無市的狀態(tài)延續(xù)多日，新的配額政策何時出臺、能否改善當前低迷態(tài)勢，還要耐心等待。