進入11月，金融危機對實體經(jīng)濟的侵蝕依然沒有消退，國際大宗商品價格延續(xù)前期跌勢繼續(xù)走下坡路，棉花市場亦不能獨善其身。本月初美棉連續(xù)走出了6根陰線并跌破40美分整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下了合約上市6年來的新低36.7美分。

       相對于外棉，國內(nèi)棉花亦是如此。雖然從十月份以來國家為了穩(wěn)定棉花市場，保護棉農(nóng)利益，連續(xù)出臺了多項扶持政策，包括收儲、加大出口退稅。特別是在收儲方面，從10月16日的22萬噸到10月28日的100萬噸，鄭棉非但沒有出現(xiàn)上漲的趨勢，反而大幅殺跌，并在本月月初，出現(xiàn)了一波大幅的下跌行情。期價跌破了12000元的整數(shù)關(guān)口，繼而加大下跌慣性擊穿了11000元關(guān)口創(chuàng)下合約上市新低10080元，與萬元關(guān)口僅有一步之遙。

       所謂大跌之后必有反彈，鄭棉在大幅跳空并創(chuàng)下10080元新低后，K線圖形態(tài)上出現(xiàn)了一個跳空缺口，因此技術(shù)上有回調(diào)的需要。而此后連續(xù)出現(xiàn)了幾根小陽線，筆者認為，近期期價反彈只能暫時定義為前期的超跌反彈。

       然而，今年國家出臺的對棉市的扶持政策可謂是前所未有的多，為什么鄭棉期價卻不漲反跌呢？接下來，筆者就當前棉花市場現(xiàn)狀做一番簡要分析。

       首先，從國際大環(huán)境來分析。

       雖然“金融海嘯”已經(jīng)持續(xù)有一段時間了，雖然各國政府、相關(guān)機構(gòu)呼吁救市，并采取了一定的措施了，但是目前世界整體經(jīng)濟仍處于困境中，市場信心和活力短時間內(nèi)無法恢復(fù)。前期美國政府為應(yīng)對經(jīng)濟衰退而推出的7000億美元救市政策，雖然對處于虧損、倒閉邊緣的相關(guān)金融機構(gòu)有所幫助，但難以一時間改變汽車市場、房地產(chǎn)市場、居民就業(yè)和消費蕭條的事實。作為世界經(jīng)濟的血液和市場冷暖的風(fēng)向標的原油期價也一路走低并跌破60美元關(guān)口，有關(guān)人士預(yù)測，原油價格有進一步下跌至50美元的可能。與此同時，美元指數(shù)一路攀升。而這些都對國際大宗商品的走高產(chǎn)生巨大的壓力，鄭棉在國內(nèi)外商品沒有擺脫弱勢的情況下，缺乏上漲的基礎(chǔ)。而如果國際原油持續(xù)走低，美元指數(shù)繼續(xù)走高，鄭棉期價的底部在哪里，誰也沒法知道。

       其次，從棉花自身的基本面來看。

       1、供需方面

       美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11月全球棉花供需預(yù)測月報顯示，與上月相比，當月全球產(chǎn)量小幅調(diào)減，而消費量大幅調(diào)低，期末庫存則調(diào)高3.5%。全球產(chǎn)量減少19.6萬噸，主要是非洲法郎區(qū)、巴西和美國的減少。全球消費量因紡織業(yè)的收縮較上月數(shù)據(jù)減少2.4%，中國消費量的減少占所有的一半以上，巴西、印度、巴基斯坦、泰國和土耳其的消費量也有所下降。較低的消費量使全球貿(mào)易量減少21.8萬噸，中國大陸進口會減少10.9萬噸。全球庫存量較上月數(shù)據(jù)增加43.5萬噸，中國大陸的庫存會增加27.2萬噸，因為中國政府正在收儲以支持國內(nèi)價格。報告預(yù)計中國08/09年度的產(chǎn)量為794.7萬噸（上期為794.7萬噸），進口量為228.6 萬噸(上期為239.5萬噸)，國內(nèi)消費量1110.4 為萬噸（上期為1148.5萬噸），期末庫存為390.4萬噸（上期為363.2萬噸）。

　　 由于全球性經(jīng)濟危機的影響，本次報告棉花的消費降幅較明顯，達到約65萬噸；其次是庫存的變化，上調(diào)43萬噸；進出口貿(mào)易量分別減少了20萬噸；產(chǎn)量也減少了近20萬噸。近期棉花形勢的變化朝供應(yīng)更加充足的方向發(fā)展，盡管產(chǎn)量有所減少，但是需求下降的速度更快。金融海嘯造成全球財富縮水進而影響到了實體經(jīng)濟，全球經(jīng)濟走向衰退導(dǎo)致了消費需求的衰退，紡織行業(yè)也因此受到前所未有的重創(chuàng)。

       2、進出口方面

       中國海關(guān)總署周一公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國10月棉花進口量較去年同期下降29.8%，至100,000噸。數(shù)據(jù)并顯示，中國1-10月累計進口棉花187