四、新舊年度間鄭棉存在炒高題材，倉單生成偏少
　　本年度由于國家收儲(chǔ)，故倉單的生成量較往年明顯減少，占鄭棉單邊持倉的比例最高也僅在21％，和往年的60％、甚至100％相比大幅下降。截至4月24日，倉單占鄭棉單邊持倉比僅在16.39％，而2008、2007、2006年同期分別達(dá)到了64.40％、69.83％、70.85％，即便剛上市的第一個(gè)年度同期也占到25.03％，具體如下圖。
　　另外，鄭棉倉單今年基本是地產(chǎn)棉生成，由于新疆棉大部分交儲(chǔ)，從價(jià)格角度考慮也很少有去注冊(cè)新疆棉的。那么后期是否可以有大量倉單生成呢？從現(xiàn)實(shí)的狀況來看，目前新疆棉在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售順暢，且價(jià)格基本在每噸13000元之上，與期貨市場(chǎng)價(jià)差不大，因此后期倉單壓力不大。這是不同于往年的地方，也正因此，新舊年度間的期棉9月合約后期料被多頭資金重點(diǎn)關(guān)注。
　　五、宏觀經(jīng)濟(jì)一旦轉(zhuǎn)好，鄭棉有望在農(nóng)產(chǎn)品中率先反彈
　　在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，棉花市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口依賴度較高，而國際棉價(jià)的反彈必然會(huì)直接影響到中國國內(nèi)市場(chǎng)。另外，中國在本年度棉花進(jìn)口量創(chuàng)出6個(gè)年度以來的新低，料歷史上積累的大量工業(yè)庫存被消耗，下年度市場(chǎng)所炒作的資源偏緊預(yù)計(jì)會(huì)切實(shí)體現(xiàn)出來，這應(yīng)引起我們的密切關(guān)注。
　　有了上述兩個(gè)關(guān)注點(diǎn)，市場(chǎng)還不能過分樂觀，因?yàn)橹袊藁ㄖ饕M(fèi)領(lǐng)域即紡織服裝行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒有完全轉(zhuǎn)型，依賴出口的局面也沒有徹底扭轉(zhuǎn)，這樣，我們還必須關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否扭轉(zhuǎn)這個(gè)宏觀大前提。如果歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)陷入衰退，期棉將更多處于一種底部運(yùn)行；但反過來，一旦全球經(jīng)濟(jì)走好，期棉有望率先展開反彈。
　　綜上分析，短期內(nèi)伴隨種植面積的明朗及資金的淡出，鄭棉行情存在回調(diào)整理的可能。但長期來看，尤其是對(duì)于下年度行情而言，只要全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，鄭棉有望成為農(nóng)產(chǎn)品中的“明星”品種。