棉花日評(píng)(12.6)：鄭棉反抽回落縮量震蕩

　　美棉大幅下跌。隔夜美棉開盤震蕩，盤中下跌，尾盤收高，3月合約結(jié)算價(jià)73.04美分/磅，漲13點(diǎn)。投資者關(guān)注美棉出口報(bào)告，以判斷中國(guó)方面的需求情況。
　　11月銀行新增貸款或低于預(yù)期。《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》稱，12月5日，來(lái)自國(guó)有大行的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，工農(nóng)中建四家大型銀行全月新增人民幣貸款僅1680億，大幅低于10月份2200億元的水準(zhǔn)，這加劇了市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行年末信貸投放節(jié)奏放緩的疑慮。2010和2011年商業(yè)銀行信貸投放均出現(xiàn)過(guò)年末沖刺的現(xiàn)象。若按照四大行新增貸款占比35%-40%的水平估算，11月金融機(jī)構(gòu)全部新增貸款在4200億-4800億之間，而此前市場(chǎng)普遍預(yù)期在5000億元左右。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前瞻。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開在即，會(huì)議確定的方針將為發(fā)改委、財(cái)政部和央行等宏觀部門明年的工作定調(diào)。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家表示，明年的政策取向?qū)⒗^續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”。預(yù)計(jì)貨幣政策傾向中性，M2增速可能保持13%至14%；社會(huì)融資總額仍將是關(guān)注重點(diǎn)，貸款占比或?qū)⑦M(jìn)一步下降。財(cái)政政策將略為積極，但更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。主要研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2013年財(cái)政赤字占GDP比重接近2%，意味著絕對(duì)水平略高于1萬(wàn)億元；結(jié)構(gòu)性支出將支持民生領(lǐng)域、城市化及生態(tài)文明建設(shè)等；結(jié)構(gòu)性減稅或?qū)⒊蔀榉e極財(cái)政政策的著力點(diǎn)。
　　下游企業(yè)境況艱難。江蘇南通一家大型國(guó)儲(chǔ)庫(kù)反映，該倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容基本飽和，以國(guó)家儲(chǔ)備棉、保稅外棉為主，還有少量撮合棉。近期，該庫(kù)出庫(kù)和入庫(kù)皮棉量都比較少。該倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)棉花貿(mào)易部門負(fù)責(zé)人對(duì)后市的看法悲觀，由于紡企生產(chǎn)成本較高，多數(shù)紡企艱難維持，地產(chǎn)四級(jí)皮棉高于19000元/噸紡企就難以承受。當(dāng)?shù)匾恍┮蝗f(wàn)錠以下的小型紡企因無(wú)法生存開始低價(jià)變賣設(shè)備。
　　收儲(chǔ)成交357萬(wàn)噸。4日，計(jì)劃收儲(chǔ)99130噸，成交42400噸，成交比例42.8%，較前一天減少3720噸。疆內(nèi)計(jì)劃收儲(chǔ)16000噸，成交16000噸；內(nèi)地庫(kù)計(jì)劃收儲(chǔ)83130噸，成交26400噸。收儲(chǔ)累計(jì)成交3572480噸，新疆累計(jì)成交1909520噸，內(nèi)地累計(jì)成交1138450噸，骨干企業(yè)共累計(jì)成交524510噸。
　　鄭棉維持弱勢(shì)。6日鄭棉窄幅震蕩，成交清淡，05合約沖高回落。撮合小幅下跌。鄭棉1301收于19700，漲10點(diǎn)，1305合約收于19120，漲5點(diǎn)。當(dāng)日總成交4.31萬(wàn)手，較前一交易日減少2.39萬(wàn)手；持倉(cāng)30.4萬(wàn)手，增加668手。
　　截至12月6日，05和01合約負(fù)價(jià)差繼續(xù)縮小，達(dá)到-560元/噸，5日為-580元/噸。
　　6日，期貨撮合價(jià)差繼續(xù)縮小，目前在396元/噸，5日在407元/噸。
　　截至12月4日，鄭棉倉(cāng)單數(shù)量為522張（合20880噸），較前一交易日減少3張；有效預(yù)報(bào)為37張，較昨日增加1張。
　　收儲(chǔ)成交361萬(wàn)噸，疆內(nèi)指標(biāo)維持低位，內(nèi)地籽棉質(zhì)量差、收購(gòu)價(jià)高，企業(yè)謹(jǐn)慎控制成本。皮棉現(xiàn)貨清淡，小型紡企少量采購(gòu)地產(chǎn)棉補(bǔ)庫(kù)。紡企境況不佳，下游棉紗價(jià)重心下移，對(duì)高價(jià)棉承受力有限。國(guó)內(nèi)棉價(jià)居于全球高位，未來(lái)數(shù)月外棉陸續(xù)到港，制約地產(chǎn)棉。鄭棉陳棉倉(cāng)單2.1萬(wàn)噸，新棉倉(cāng)單預(yù)報(bào)增至36張。近期外圍回暖，鄭棉走勢(shì)明顯偏弱，在19000關(guān)口上方弱勢(shì)震蕩，維持反彈適量沽空思路。