近期，國(guó)內(nèi)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格呈下跌走勢(shì)。11月10日，新疆3128級(jí)皮棉提貨價(jià)14400-14600元/噸，較月初下跌300-400元/噸；黃河流域3128級(jí)皮棉價(jià)格在13900-14100元/噸，下跌200-300元/噸；長(zhǎng)江流域3128級(jí)皮棉價(jià)格在13700-14000元/噸，下跌300元/噸左右。

　　筆者認(rèn)為，皮棉價(jià)格下跌的原因，主要有以下幾方面：1、期貨市場(chǎng)不振，影響皮棉現(xiàn)貨行情。ICE期棉在商品期貨普跌及供需壓力之下，延續(xù)下跌走勢(shì)，12月合約觸及62美分的前期低點(diǎn)。盡管11月6日交易商在USDA月報(bào)公布之前調(diào)整頭寸，ICE期棉跟隨谷物價(jià)格從低位反彈，但市場(chǎng)不看好美棉出口前景，基本面將繼續(xù)對(duì)棉價(jià)施加壓力。國(guó)內(nèi)鄭棉重心振蕩下移，11月7日，鄭棉主力CF1501合約收?qǐng)?bào)13420元/噸，較10月31日的13610元/噸下跌190元/噸，期貨市場(chǎng)弱勢(shì)下行，壓制皮棉現(xiàn)貨行情。

　　2、高庫存低需求制約行情。目前國(guó)家儲(chǔ)備棉庫存高企，加上今年全國(guó)600多萬噸的棉花產(chǎn)量，還有89.4萬噸1%關(guān)稅棉花進(jìn)口配額，棉花供應(yīng)十分寬松，足以滿足2014/15年度的棉花消費(fèi)需求，尤其進(jìn)入11月份之后，新疆機(jī)采棉陸續(xù)上市，內(nèi)地新季棉花也陸續(xù)上市，市場(chǎng)供應(yīng)資源豐富，制約棉價(jià)。

　　3、紡企補(bǔ)庫告一段落。11月份以來，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，其中普梳21支、32支價(jià)格下跌150-300元/噸；進(jìn)口紗價(jià)格也小幅下跌100-200元/噸。紡企為降低原料成本，對(duì)皮棉采購(gòu)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，除個(gè)別高等級(jí)棉、進(jìn)口高質(zhì)量棉花外，普遍壓價(jià)采購(gòu)。另外，據(jù)部分紡織企業(yè)反映，10月中旬以來原料庫存陸續(xù)得到補(bǔ)充，近期對(duì)棉花的采購(gòu)并不迫切。因此，棉企為快速回籠資金，不乏降價(jià)銷售皮棉者。

　　綜上，筆者認(rèn)為在上述利空因素下，皮棉現(xiàn)貨價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)。不過，今年棉花上市延遲且產(chǎn)量低于前期預(yù)測(cè)，棉農(nóng)售棉積極性不高，且棉企加工利潤(rùn)不佳，整體開機(jī)率不高，皮棉產(chǎn)出量相對(duì)有限。同時(shí)，今年國(guó)家除89.4萬噸1%關(guān)稅內(nèi)配額外，原則上不再增發(fā)棉花進(jìn)口配額，引導(dǎo)企業(yè)用國(guó)產(chǎn)棉，2015年3月份之前也不拋儲(chǔ)，因此棉企存在挺價(jià)意愿，或限制皮棉下跌空間。