行情回顧

　　周三，CF1501止跌反彈，但整體仍在低位區(qū)間運(yùn)行。隔夜美棉，因投機(jī)商賣(mài)盤(pán)枯竭，且在期棉價(jià)格徘徊在兩年低點(diǎn)附近時(shí)棉紡廠伺機(jī)買(mǎi)入，ICE期棉上漲結(jié)束九日連跌。

　　基本面分析

　　基本面來(lái)看，雖然新年度中國(guó)棉花面臨大幅減產(chǎn)的預(yù)期，同時(shí)進(jìn)口棉成本僅略低于鄭棉價(jià)格吸引部分資金逢低增持多單，但總體市場(chǎng)人氣低迷。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)最新的調(diào)查顯示，50%以上的紡企對(duì)后市持不樂(lè)觀態(tài)度，主要原因?yàn)椋?.下游市場(chǎng)不景氣，沒(méi)有啟動(dòng)跡象，企業(yè)沒(méi)有訂單。2.季節(jié)性淡季導(dǎo)致需求不旺。3.棉價(jià)下跌，下游企業(yè)采購(gòu)只滿足剛需，不愿大量采購(gòu)。由于投資者長(zhǎng)期并不看好后市，下游貿(mào)易商沒(méi)有再庫(kù)存化跡象，紡織企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存高企，去庫(kù)存化進(jìn)度受阻，紗線價(jià)格維持跌勢(shì)。政策面來(lái)看，目前政策博弈仍然在持續(xù)，據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)向國(guó)家有關(guān)部門(mén)了解，為了保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，在新棉上市前不會(huì)調(diào)整儲(chǔ)備棉投放相關(guān)政策。本年度儲(chǔ)備棉投放至2014年8月31日結(jié)束。但調(diào)整儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售政策同19800元/噸的棉花目標(biāo)價(jià)格或起到“一正一反，一壓一挺”的作用，鄭棉下方空間仍取決于政策面。

　　后市展望

　　目前從盤(pán)面上來(lái)看，鄭棉價(jià)格實(shí)際上已經(jīng)低于進(jìn)口成本，這極大的限制了鄭棉的下跌空間；同時(shí)CF1501合約價(jià)格較17250元/噸的拋儲(chǔ)價(jià)格低3000元/噸以上，這將使紡織企業(yè)在新棉上市前大幅壓縮產(chǎn)品與原料庫(kù)存，同時(shí)新棉上市后紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度將加大，這成為消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)增加的主要原因。因此需要指出的是，短期利空因素兌現(xiàn)后，市場(chǎng)可能面臨超跌反彈的需求。操作上，CF1501短期不建議繼續(xù)追空，前期空單可繼續(xù)持有，一旦遇支撐低位反彈則離場(chǎng)為宜；長(zhǎng)期來(lái)看，鄭棉仍處于空頭格局，逢反彈可繼續(xù)增持遠(yuǎn)期合約空單。