4月8日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。會(huì)議要求國(guó)務(wù)院有關(guān)部門盡快發(fā)布有關(guān)管理辦法，統(tǒng)一規(guī)范人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)活動(dòng),穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)工作。在當(dāng)前應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的形勢(shì)下，開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，改善貿(mào)易條件，保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，具有十分重要的意義。

　　此次，金融危機(jī)的影響也讓國(guó)際社會(huì)開(kāi)始更多的關(guān)注國(guó)際貨幣體系，人民幣國(guó)際化問(wèn)題也被推到了學(xué)術(shù)界討論前沿，其中，人民幣國(guó)際結(jié)算是人民幣國(guó)際化的重要體現(xiàn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速增長(zhǎng)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往進(jìn)一步擴(kuò)大和人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)人民幣的接受程度日漸提高，一些邊境貿(mào)易中通過(guò)互開(kāi)賬戶使用人民幣進(jìn)行結(jié)算正在發(fā)展。但，人民幣國(guó)際結(jié)算也會(huì)涉及到人民幣經(jīng)常賬境外可兌換即對(duì)非居民的可兌換，這樣就可能產(chǎn)生以下問(wèn)題：

　　第一，在貨幣政策方面。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算后會(huì)形成境外人民幣債權(quán)。當(dāng)這種債權(quán)達(dá)到一定的規(guī)模后，會(huì)由于我國(guó)人民幣被海外持有，在獲得鑄幣收益的同時(shí)，如何科學(xué)地以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)需要考慮。因?yàn)檫@部分資金將更多地隨著境內(nèi)外、本外幣的兩個(gè)市場(chǎng)的收益率變化而流動(dòng)。

　　第二，在人民幣境外債權(quán)債務(wù)方面。本幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算的結(jié)果就是形成了本幣的境外債權(quán)債務(wù)。如我國(guó)企業(yè)進(jìn)口外國(guó)貨物并以人民幣結(jié)算，其結(jié)果是我國(guó)企業(yè)需向外支付人民幣，該筆人民幣會(huì)通過(guò)銀行代理行之間的清算劃轉(zhuǎn)到該筆進(jìn)口交易的外國(guó)對(duì)手方即出口商的賬戶中，由此形成了該外國(guó)企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象。該筆人民幣將被作為對(duì)我國(guó)的債權(quán)存在，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)則是一筆境外的人民幣負(fù)債。由此而引申出來(lái)的問(wèn)題是：這部分因跨境貿(mào)易結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣為經(jīng)常項(xiàng)目交易所得，按我國(guó)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的原則是可以兌換成自由外匯的，但如果當(dāng)時(shí)不兌換則會(huì)成為境外人民幣存款，其性質(zhì)就會(huì)轉(zhuǎn)變成資本及金融賬戶的交易。此時(shí)就會(huì)出現(xiàn)能否繼續(xù)享受可隨時(shí)兌換成自由外匯的便利還是必須納入資本項(xiàng)目?jī)稉Q管理？若境外人民幣回流境內(nèi)用于直接投資時(shí)能否享受外商投資一樣的優(yōu)惠政策？直接投資后所得人民幣可否兌換成自由外匯匯出？

　　第三，在外匯管理方面。由于長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的外匯管理制度是以外匯的跨境收支為條件來(lái)設(shè)計(jì)的，許多監(jiān)管工作是基于企業(yè)收支外匯并發(fā)生結(jié)售匯來(lái)開(kāi)展的，如進(jìn)出口核銷制度是以企業(yè)出口貿(mào)易必須收到外匯、進(jìn)口貿(mào)易必須支付外匯而設(shè)計(jì)的。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算后將會(huì)出現(xiàn)出口收匯收到的是人民幣、進(jìn)口付匯支付的也是人民幣的現(xiàn)象。在這種情況下，可能會(huì)使當(dāng)前的進(jìn)出口核銷制度出現(xiàn)操作性困難。因?yàn)?，這里可能會(huì)存在人民幣來(lái)源上的混淆，特別是出現(xiàn)多次轉(zhuǎn)匯后支付渠道與國(guó)內(nèi)支付渠道混淆時(shí)，如何界定資金是否來(lái)自境外的問(wèn)題。與進(jìn)出口核銷相關(guān)的還有出口退稅的依據(jù)和憑證問(wèn)題以及國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)問(wèn)題。

　　第四，在國(guó)內(nèi)外清算渠道方面。當(dāng)人民幣與其他可自由兌換貨幣一樣，通過(guò)國(guó)際結(jié)算的主渠道(信用證、托收和匯款方式)進(jìn)行結(jié)算時(shí)，對(duì)于銀行的國(guó)際結(jié)算以及國(guó)內(nèi)清算渠道都會(huì)有一定的要求。通過(guò)對(duì)結(jié)算流程的考察，發(fā)現(xiàn)人民幣用于國(guó)際結(jié)算會(huì)涉及到：(1)網(wǎng)絡(luò)問(wèn)題，即涉及國(guó)際結(jié)算網(wǎng)絡(luò)與國(guó)內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)。國(guó)內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)對(duì)于人民幣的清算是不存在問(wèn)題的，但會(huì)出現(xiàn)一個(gè)國(guó)內(nèi)清算渠道承接人民幣國(guó)際清算的業(yè)務(wù)量問(wèn)題，如目前以紐約為中心的美元清算體系中，超過(guò)90%的清算量為美元的國(guó)際清算。(2)代理行賬戶問(wèn)題。當(dāng)參與人民幣用于國(guó)際結(jié)算的銀行主體范圍擴(kuò)大后，即會(huì)出現(xiàn)代理賬戶問(wèn)題。這是人民幣用于國(guó)際結(jié)算中一個(gè)十分重要的問(wèn)題。它將關(guān)系到人民幣國(guó)際結(jié)算能否按照監(jiān)管當(dāng)局的制度設(shè)計(jì)意愿開(kāi)展的問(wèn)題，面也將關(guān)系到商業(yè)銀行的結(jié)算渠道安排和風(fēng)險(xiǎn)控制等問(wèn)題。

　　基于以上問(wèn)題的分析，提出相關(guān)政策建議：

　　1.構(gòu)建有效的海外人民幣債權(quán)運(yùn)作渠道。海外人民幣債權(quán)運(yùn)作渠道的安排關(guān)系到能否有效管理境外人民幣市場(chǎng)及交易的問(wèn)題。首先政府要確定對(duì)海外人民幣市場(chǎng)的態(tài)度。由于人民幣用于國(guó)際結(jié)算后必然出現(xiàn)的人民幣海外持有現(xiàn)象，如制度安排和監(jiān)管設(shè)計(jì)上未對(duì)此有充分的考慮，極有可能出現(xiàn)一時(shí)被動(dòng)和管理滯后的局面。因此建議在人民幣走向區(qū)域化貨幣初期，應(yīng)該適當(dāng)抑制海外人民幣市場(chǎng)的發(fā)展，以便為我國(guó)央行逐步熟練地掌控海外人民幣市場(chǎng)和交易贏得時(shí)間。在起始階段應(yīng)當(dāng)規(guī)定，對(duì)人民幣用于國(guó)際結(jié)算后形成的海外人民幣債權(quán)債務(wù)的處理上遵循以下原則：海外人民幣資金可以按照規(guī)定的渠道使用和投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，可用于向中國(guó)進(jìn)口的支付、對(duì)中國(guó)境內(nèi)直接投資、就地兌換成其他貨幣以及委托存款銀行開(kāi)展代客理財(cái)業(yè)務(wù)投資中國(guó)境內(nèi)金融資本市場(chǎng)。在初期可以通過(guò)以下安排來(lái)達(dá)到這一目的：(1)對(duì)于因國(guó)際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣海外債權(quán)，我國(guó)必須承諾可以隨時(shí)自由兌換。(2)在企業(yè)主體層面上，允許海外人民幣債權(quán)可以通過(guò)以下渠道進(jìn)入我國(guó)：