PTA期價難以大幅波動
來源：廣匯能源2018-06-06 09:06:33編輯：KK
提要
隨著市場對OPEC供應短缺擔憂的緩解及美國產量的增加，原油價格恐進一步走低，PTA生產成本重心也將下移。不過，由于近期部分PTA裝置檢修，PTA加工費有望增加。而PTA利潤的上升可以對沖成本下移的影響，因此后期PTA價格上下兩難。
近期，原油價格回落，PTA生產成本下移，價格也開始回調。隨著裝置檢修和需求向好，PTA供應缺口將擴大，企業(yè)利潤會好轉，而利潤的增厚有望彌補成本下移的影響，PTA價格很難出現(xiàn)大的波動。
原油價格下挫
原油價格持續(xù)攀升是4月以來PTA價格大幅上漲的重要原因。由于行業(yè)整體利潤率不高，PTA價格對成本變動的反應較為靈敏。
前期，美國對伊朗實施新一輪制裁，造成伊朗未來原油出口受限。另外，委內瑞拉經濟惡化，原油產量急劇下滑，市場不斷炒作OPEC產量缺口，促使原油價格逐步上行。不過，近期，OPEC明確表態(tài)，將在本月的部長級會議上調整額度分配，甚至放寬限產力度，這緩解供應緊缺的擔憂情緒。
不僅如此，隨著油價抬升，美國頁巖油企業(yè)生產積極性高漲。截至上周，活躍鉆井數(shù)量創(chuàng)2014年以來新高，產量更是創(chuàng)下新高。供應放量，油價承壓。由于裝置運行到關閉需要一定時間，即便油價下行，原油供應在未來一段時間仍大概率呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢，而這將進一步施壓原油市場。
PTA開工負荷下滑
近期，部分裝置出現(xiàn)故障，PTA裝置開工負荷下滑。逸盛大化年產能570萬噸的裝置全線停車，重啟時間未定。寧波臺化裝置5月底出現(xiàn)故障，涉及產能120萬噸。蓬威石化年產能90萬噸的裝置正在例行檢修。此外，江陰漢邦1號年產能70萬噸的裝置已于上周末開始檢修，雖月底會重啟，但到時，2號220萬噸的裝置也將輪檢。因此，雖翔鷺石化的裝置重啟，但無法對沖6月裝置集中檢修和故障停車損失的產能。目前，PTA裝置開工負荷下降至72%，后續(xù)存在繼續(xù)下滑預期。
下游需求旺盛
由于進入夏季服裝和瓶片消費高峰，聚酯行業(yè)開工負荷達到95%。加之新產能投產，PTA需求將進一步增加。聚酯行業(yè)對PTA的需求存在一定的缺口，而這一缺口只能通過消耗庫存的方式來彌補。目前，PTA生產企業(yè)和消費企業(yè)的庫存量大致為4天，庫存的下降將增強PTA生產企業(yè)的議價能力。在此情況下，PTA加工費用存在上升需求，而利潤的上升能夠消化成本下降的負面效應。
整體看，隨著市場對OPEC供應短缺擔憂的緩解及美國產量的增加，原油價格恐進一步走低，PTA生產成本重心也將下移。但由于近期部分PTA裝置檢修，PTA加工費有望增加。而PTA利潤上升可以對沖成本下移的影響，因此后期PTA價格上下兩難。(標題：PTA期價難以大幅波動)
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