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新裝置待投產(chǎn)疊加需求進(jìn)入淡季

短期受裝置檢修、上游成本支撐的影響，PTA價(jià)格有望延續(xù)反彈走勢(shì)。但需求逐漸走淡限制反彈高度。

上游成本支撐仍存

目前PTA上游PX生產(chǎn)利潤(rùn)處歷史低位。截至12月9日MX與PX價(jià)差僅為80美元/噸。利潤(rùn)萎縮，國(guó)內(nèi)PX裝置開(kāi)工負(fù)荷回落至79.79%，國(guó)際PX裝置開(kāi)工負(fù)荷則相對(duì)穩(wěn)定。PX生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，價(jià)格存在上漲需求。

此外OPEC+達(dá)成部分延長(zhǎng)減產(chǎn)力度協(xié)議，全球原油市場(chǎng)再次陷入嚴(yán)重供大于求風(fēng)險(xiǎn)被解除。美國(guó)有望在近期推出新一輪刺激政策，全球通脹預(yù)期不斷升溫。不僅如此，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩也對(duì)油價(jià)起到支撐作用。預(yù)計(jì)油價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，進(jìn)而提振PX價(jià)格。

后期供應(yīng)預(yù)計(jì)增加

除長(zhǎng)期停車(chē)裝置外，12月中旬福海創(chuàng)產(chǎn)能450萬(wàn)噸/年裝置、珠海BP產(chǎn)能110萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃?rùn)z修，其中福海創(chuàng)裝置停車(chē)時(shí)間待定，珠海BP裝置停車(chē)時(shí)間為兩周。與之對(duì)應(yīng)，10月初停車(chē)的中泰化學(xué)產(chǎn)能120萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃12月下旬復(fù)產(chǎn)，四川能投產(chǎn)能100萬(wàn)噸/年裝置、華彬石化產(chǎn)能140萬(wàn)噸/年裝置正滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行。此外福建百宏產(chǎn)能250萬(wàn)噸/年新裝置有望年底投產(chǎn)。整體看，短期國(guó)內(nèi)PTA供應(yīng)小幅下降，但隨著檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)及新產(chǎn)能投放，市場(chǎng)供應(yīng)壓力將不斷加大。

PX價(jià)格處低位，近期隨著PTA價(jià)格上漲，PTA生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有所改善。截至12月中旬PTA生產(chǎn)企業(yè)平均虧損30元/噸，較前期明顯收斂。目前PTA加工費(fèi)恢復(fù)至500元/噸，處正常水平。企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，檢修意愿勢(shì)必下降。

織造春節(jié)假期通常停工

終端織造行業(yè)在每年春節(jié)期間都會(huì)大面積停車(chē)，元旦過(guò)后開(kāi)工負(fù)荷就逐步下滑。目前除部分企業(yè)接收到春節(jié)之后訂單外，多數(shù)企業(yè)仍以生產(chǎn)冬裝面料為主。待冬裝訂單消化完畢，后續(xù)終端織造負(fù)荷季節(jié)性下滑局面難以改變。

4季度以來(lái)聚酯長(zhǎng)絲庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定，處正常偏高水平。隨著終端負(fù)荷下滑，聚酯企業(yè)需要承受一定去庫(kù)壓力。

后市預(yù)測(cè)

在終端季節(jié)性淡季臨近及新增產(chǎn)能投放的大背景下，后續(xù)供需矛盾預(yù)計(jì)加劇，但受PX加工費(fèi)偏低、國(guó)際原油價(jià)格堅(jiān)挺、裝置短期檢修的提振，PTA謹(jǐn)慎看多，反彈高度和時(shí)間受限。