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受自身基本面壓力較大及大宗商品系統(tǒng)性下跌影響，乙二醇表現(xiàn)弱勢，價格下跌至年內(nèi)低點。當前來看，乙二醇在底部振蕩已有時日，虧損狀態(tài)下表現(xiàn)出一定的抗跌性。隨著悲觀情緒的緩和，在盤面的移倉換月、成本支撐及供需邊際好轉等因素的影響下，乙二醇有望反彈。

供給量處于低位

乙二醇供應持續(xù)收縮，主要是生產(chǎn)效益低下，企業(yè)檢修意愿較強，推遲重啟現(xiàn)象較多。截至7月14日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在55.99%，較上期上漲1.2個百分點，其中煤制乙二醇開工負荷在50.64%，較上期下降1.7個百分點。截至7月中旬，7-8月檢修計劃新增天盈、永城二期及兗礦，8月檢修計劃的裝置體量增至220萬噸，煤制開工會進一步下滑，8月即將開啟新一輪集中檢修。除煤制外，其余工藝效益也不佳，部分轉產(chǎn)別的品種，乙二醇總體產(chǎn)出偏低。自3月起，乙二醇國內(nèi)產(chǎn)量逐月下滑，預計7-8月產(chǎn)量有望降至100萬噸以下。

需求有環(huán)比提升預期

終端需求持續(xù)低迷始終是壓制乙二醇價格重要因素。目前處下游消費淡季，滌絲工廠庫存壓力大，現(xiàn)金流低，近期幾家滌絲大廠減產(chǎn)幅度不斷加碼，聚酯負荷下滑至76.7%，處歷史低位水平。終端織造開工徘徊在50%的低位。不過近期需求端環(huán)比有一些積極的因素顯現(xiàn)。隨著上游原料價格快速下跌，聚酯和坯布的利潤都有所修復，下游原料庫存一直很低，現(xiàn)金流修復后具備一定補庫潛力，聚酯產(chǎn)銷從上周五開始出現(xiàn)階段性放量，聚酯工廠庫存得以階段性去化。聚酯工廠高庫存、低現(xiàn)金流現(xiàn)狀有所緩解，開工觸底后有望小幅提升。從終端看，8-9月也有望環(huán)比走好，主要是前期開工降得很低，季節(jié)性上8-9月是旺季。因此乙二醇需求有望環(huán)比提升，但長期仍不樂觀。

從期貨盤面角度看，乙二醇2209合約自7月初開始減倉，進入主力合約移倉換月階段，在此期間大宗商品處系統(tǒng)性下跌中，乙二醇表現(xiàn)出一定抗跌性，主要是空頭獲利主動離場對乙二醇價格形成一定支撐，生產(chǎn)利潤大幅虧損下乙二醇處跌無可跌中。

綜合以上分析，隨著悲觀情緒的緩和，在盤面的移倉換月、成本支撐及供需邊際好轉等因素的影響下，乙二醇有望反彈。