估值繼續(xù)支撐 PTA領(lǐng)漲聚酯鏈
來源：錦橋紡織網(wǎng)2022-07-26 15:07:59編輯：KK
國際油價在100美元附近徘徊，成本端下行風(fēng)險暫解除后，聚酯鏈PTA、短纖反彈走勢更加穩(wěn)固，今日PTA收盤報5890元，收漲3.88%，短纖收漲2.28%。乙二醇盤初一度下滑逾2%，再度成為空配品種。
近期在情緒緩和、油價反彈、原料低價吸引下，下游出現(xiàn)部分投機(jī)需求，PTA出現(xiàn)修復(fù)性反彈。盡管目前大宗商品暴跌之后修復(fù)行情較混亂，一方面在釋放急跌后的超賣反彈需求，同時又忌憚經(jīng)濟(jì)壓力隨時可能繼續(xù)壓制市場。不過PTA與短纖持續(xù)反彈，驅(qū)動除來自成本端，還有邊際略好轉(zhuǎn)的供需面。
近期亞洲部分PX裝置有所降負(fù)，3季度PX供需壓力不大，PXN繼續(xù)壓縮后，利潤轉(zhuǎn)移PTA環(huán)節(jié)，加工費(fèi)進(jìn)一步提升。PTA從前期低開工低利潤轉(zhuǎn)為中高開工，但近期開工環(huán)比下滑明顯，因大廠按計(jì)劃執(zhí)行檢修。不過上周部分前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)。聚酯與終端負(fù)荷在上周小幅提升。
從消費(fèi)端看，目前行業(yè)淡季，從終端織造印染到聚酯開工全部低位，此前因南方高溫用電高峰，浙江省部分下游企業(yè)收到限電通知，加劇消費(fèi)面負(fù)反饋。不過在低價位刺激下，上周末和本周終端抄底氛圍濃厚，滌絲產(chǎn)銷有放量，下游工廠原料備貨集中備貨至月末為主。訂單氛圍略有改善，但幅度不大。
當(dāng)前市場對需求關(guān)注重心體現(xiàn)在長絲聯(lián)合減產(chǎn)的力度和時間上，需關(guān)注庫存能否有效去化。在聚酯高庫存問題沒有解決之前，需求端仍較難改善。短纖方面，PTA大廠檢修預(yù)期下成本表現(xiàn)偏強(qiáng)，不過現(xiàn)貨競價激烈，疊加供應(yīng)增加預(yù)期較為明確，現(xiàn)貨價格拉漲困難，基差或?qū)⒀永m(xù)走弱趨勢。
在供應(yīng)端大幅收縮之下，乙二醇7-8月去庫幅度加大，疊加估值偏低，在連續(xù)下跌后乙二醇下方支撐偏強(qiáng)。鎮(zhèn)海煉化65萬噸短停后重啟。國內(nèi)裝置低負(fù)荷運(yùn)行，雖國內(nèi)供應(yīng)端縮量明確，下游經(jīng)歷前期一輪補(bǔ)庫后觀望情緒增加，近期主港發(fā)貨量再度下滑，港口庫存小幅累積，未能延續(xù)去庫，多頭情緒再遭打擊。
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