商品整體翻紅 聚酯鏈觸底反彈
來源：錦橋紡織網(wǎng)2024/9/11 15:03:59編輯：KK近半月聚酯鏈累計(jì)跌幅創(chuàng)逾2年最大，成本端暫未企穩(wěn)下，聚酯鏈早盤加速趕底，不過隨著商品整體氛圍轉(zhuǎn)強(qiáng)，聚酯鏈品種同樣縮減跌幅，收盤普遍小幅飄綠。目前宏觀經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂依然是拖累油價(jià)的主動力，PX、PTA成本及心態(tài)繼續(xù)受到牽制。同時(shí)需求端驅(qū)動不足，短纖、瓶片跟隨成本下挫。
PX開工率一直處偏高水平，供應(yīng)充足。純苯相對偏強(qiáng)和甲苯的弱勢，導(dǎo)致甲苯歧化利潤走高，PX實(shí)際產(chǎn)出高于預(yù)期。PX價(jià)格前期偏高，PXN在上半年一直處350美元/噸偏高水平，估值一定程度受到汽油裂差季節(jié)性走強(qiáng)的支撐，不過隨著汽油轉(zhuǎn)弱及PX自身供應(yīng)高企，PX環(huán)節(jié)利潤出現(xiàn)快速壓縮，目前PX-石腦油價(jià)差已跌至220美元/噸左右。不過由于PX短流程利潤仍高，PX仍未看到供應(yīng)收縮的預(yù)期，因此價(jià)格難現(xiàn)支撐。
PTA供應(yīng)方面，由于PX弱勢，PTA加工費(fèi)表現(xiàn)尚可，因此供應(yīng)端開工穩(wěn)定，處80%以上高位水平。雖零星有裝置檢修降負(fù)，但仍難以改變PTA產(chǎn)能偏過剩的現(xiàn)狀。
外圍市場情緒主導(dǎo)及供應(yīng)回升預(yù)期下，乙二醇價(jià)格持續(xù)走弱。盡管乙二醇主港仍有一定的去庫預(yù)期，然而宏觀不穩(wěn)定因素較多，市場缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，商品整體走勢低迷，悲觀情緒蔓延。需求端的驅(qū)動難以形成。
當(dāng)前已進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)紡織服裝旺季。終端織機(jī)、加彈開機(jī)率有顯著提升，至8月30日織機(jī)已回升至75%，加彈已來到90%季節(jié)性高位，訂單量也有明顯增量，但難言旺季。聚酯端加權(quán)庫存有所下降但仍偏高，是近期有一部分終端工廠完成一部分的原料補(bǔ)庫。然而目前終端的回暖力度還不足以形成正反饋向上傳導(dǎo)至原料端，且目前下游也沒有持續(xù)性的補(bǔ)庫需求。
由于近期原料跌幅較快，短纖價(jià)格即便相對抗跌也無法走出獨(dú)立行情，部分庫存較高的企業(yè)面臨庫存貶值的困境；且由于行情持續(xù)下跌，下游市場信心略顯悲觀，對高價(jià)短纖接受能力較弱，短纖企業(yè)偏高售價(jià)難以兌現(xiàn)高現(xiàn)金流。聚酯瓶片產(chǎn)量同比、環(huán)比皆增加，市場承壓。
部分市場人士認(rèn)為，“金九銀十”臨近，聚酯鏈需求端尚沒有從弱現(xiàn)實(shí)中脫離出來，下游改善帶來的行情驅(qū)動或小于市場預(yù)期。成本端，受OPEC退出減產(chǎn)及外圍宏觀經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒影響，原油看空情緒濃厚，上游支撐有限。
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