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隔夜WTI原油、布倫特原油大幅上漲，昨日聚酯鏈已現(xiàn)反彈跡象，今日維持強勢，收盤全線飄紅。下游聚酯季節(jié)性需求仍較好。近期隨著價格下跌后，下游產(chǎn)品絕對價格非常低，已跌至今年4月的低點，伴隨著原油企穩(wěn)，下游抄底情緒漸濃。

原料PX雖處投產(chǎn)空窗期，但在效益表現(xiàn)良好背景下，PX供應維持偏高水平。裝置方面，中石化上海石化、金陵石化預計推遲至2026年檢修，福佳大化計劃10月下重啟，12月初中化泉州有檢修計劃，PX的負荷整體較高。而下游PTA因利潤疲軟，工廠開工意愿整體回落，裝置檢修計劃有所增加，獨山能源PTA新裝置較預期開車延后，導致PX的需求下降。

PTA裝置方面，逸盛新材料提負，英力士檢修推遲，逸盛海南、大化、恒力石化延續(xù)檢修。產(chǎn)業(yè)供需去庫，主流供應商持續(xù)出貨，現(xiàn)貨流動性良好，價格下跌帶動部分低位買盤。目前，PTA行業(yè)加工費維持在極低水平。截至10月21日，PTA現(xiàn)貨加工費122元/噸，行業(yè)處虧損狀態(tài)中。新風鳴1套新裝置受低加工費影響，出現(xiàn)投產(chǎn)推遲情況，后續(xù)存在“開新停舊”可能。若低加工費持續(xù)，則PTA供應繼續(xù)減量的概率增大。

需求端，10月仍處季節(jié)性旺季，今年北方降溫提前導致秋冬裝需求較好，終端訂單環(huán)比好轉(zhuǎn)，原料備貨放大，導致聚酯工廠庫存出現(xiàn)降低，利潤回暖，較強的開工韌性支撐上游原料的需求。同時今年不管是終端出口及聚酯端出口都表現(xiàn)不俗，1-9月纖維-紡服產(chǎn)業(yè)鏈出口量累計同比增長11%，聚酯直接出口累計同比增長16%，預計今年聚酯產(chǎn)量增長7%左右。不過需警惕終端需求季節(jié)性回暖后仍面臨走弱的預期。

有業(yè)內(nèi)人士認為，若新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商釋放積極信號，則會引發(fā)海外紡織品企業(yè)集中補庫。這是需求端的另一個潛在利好。PTA價格在短期有見底的跡象。