國際油價走軟 PTA走勢偏弱
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/12/10 15:01:59編輯：KK上周PTA觸頂回落，本周受累于國際油價走軟，PTA延續(xù)下滑，今日收盤PTA報4616元/噸，下滑0.86%。近期PTA供需層面難以形成持續(xù)的去庫預(yù)期，價格上方壓力較大，不過本身估值偏低，下方存在一定支撐。
上周中化泉州80萬噸PX裝置11月25日停機檢修，預(yù)計檢修2個月。福佳大化1套70萬噸PX裝置3月下旬停機，仍處停機狀態(tài)。PX產(chǎn)量為74.82萬噸，環(huán)比上周-0.58%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.21%，環(huán)比上周-0.53%。
PTA行業(yè)延續(xù)低加工費格局。截至12月5日，PTA加工費為194元/噸，處歷史低位。PTA加工費低位運行主要是由于上游PX供應(yīng)持續(xù)偏緊，擠壓PTA環(huán)節(jié)利潤。PTA低加工費已持續(xù)較長一段時間，不過由于PTA行業(yè)上下游一體化程度較深，PTA開工率對單個環(huán)節(jié)虧損程度的敏感性大幅降低。部分生產(chǎn)企業(yè)配備PX裝置，目前PX環(huán)節(jié)盈利較好。此外也有不少生產(chǎn)企業(yè)配備聚酯裝置，聚酯大部分品種目前也是盈利狀態(tài)。因此短期看，PTA供應(yīng)收縮幅度并不大。
隨著PTA開工負荷持續(xù)下降，行業(yè)庫存壓力有所緩解。當前PTA社會庫存約310.07萬噸，較前周下降6.02萬噸，環(huán)比下降1.90%，明顯低于去年同期水平。企業(yè)庫存與去年相比變化不大。
進入12月，終端織造需求進入季節(jié)性回落階段。截至12月5日，江浙加彈綜合開工率升至85%，江浙織機綜合開工率升至69%，江浙印染綜合開工率基本維持在74%，較11月高點已明顯下移。受終端需求季節(jié)性回落影響，下游補庫節(jié)奏明顯放緩，聚酯工廠庫存連續(xù)幾周出現(xiàn)累積。雖短期聚酯負荷韌性仍存，但難以繼續(xù)提升，預(yù)計明年1月以季節(jié)性回落為主。屆時聚酯對原料剛需將減弱，從而會對PTA價格構(gòu)成一定壓力。
有業(yè)內(nèi)人士認為，行業(yè)長期產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性問題并未根本改變，盡管PTA價格存在繼續(xù)反彈動力，但其上行空間較為有限。
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