供需面驅(qū)動有限 PTA延續(xù)調(diào)整走勢
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/12/12 15:00:59編輯：KK本周受累于國際油價走軟，PTA延續(xù)下滑，今日收盤PTA報4614元/噸，下滑1.03%。12月下旬PTA檢修裝置有重啟預期，供應回升和終端需求回落將限制期價反彈空間。
PTA直接原料PX供需偏緊格局延續(xù)。從PX供應端看，亞洲檢修潮仍在持續(xù)。中化泉州80萬噸年裝置按計劃檢修至2026年1月底，浙石化明年1月初將有1套常減壓及重整裝置檢修1個月，韓國GS55萬噸年裝置已于12月中旬停車。
供應方面，在低加工費下，PTA裝置檢修數(shù)量增加，且檢修落地節(jié)奏超預期。截至12月初，PTA開工率由11月的78%降至73.7%。四川能投100萬噸/年裝置自11月8日檢修至今，英力士110萬噸/年裝置進入45天檢修期，寧波逸盛220萬噸/年裝置停車。利潤方面，當前PTA加工費仍在200元/噸附近，處低位，企業(yè)生產(chǎn)積極性受限。隨著行業(yè)“反內(nèi)卷”傳導，老舊高成本產(chǎn)能出清進程有望加快。進出口方面，印度撤銷BIS認證的利好落地，預計月均帶動PTA出口增加5萬~6萬噸。
隨著PTA開工負荷持續(xù)下降，行業(yè)庫存壓力有所緩解。當前PTA社會庫存約310.07萬噸，較前周下降6.02萬噸，環(huán)比下降1.90%，明顯低于去年同期水平。企業(yè)庫存與去年相比變化不大。
進入12月，終端織造需求進入季節(jié)性回落階段。截至12月5日，江浙加彈綜合開工率升至85%，江浙織機綜合開工率升至69%，江浙印染綜合開工率基本維持在74%，較11月高點已明顯下移。受終端需求季節(jié)性回落影響，下游補庫節(jié)奏明顯放緩，聚酯工廠庫存連續(xù)幾周出現(xiàn)累積。雖短期聚酯負荷韌性仍存，但難以繼續(xù)提升，預計明年1月以季節(jié)性回落為主。屆時聚酯對原料剛需將減弱，從而會對PTA價格構(gòu)成一定壓力。
有業(yè)內(nèi)人士認為，PTA新增產(chǎn)能有限，下游維持剛需，印度準入改善打開出口增量空間。因此，中期PTA供需格局有望改善，期價重心有望上移。
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