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上周PTA有所回調，夜盤低位跟隨商品整體反彈，今日收盤PTA報4628元/噸，下滑0.09%。由于PTA行業(yè)加工費處低位，企業(yè)開始降低負荷支撐價格，PTA供應壓力緩解，供需格局階段性改善，支撐PTA價格反彈。

PTA直接原料PX供需偏緊格局延續(xù)。從PX供應端看，亞洲檢修潮仍在持續(xù)。中化泉州80萬噸年裝置按計劃檢修至2026年1月底，浙石化明年1月初將有1套常減壓及重整裝置檢修1個月，韓國GS55萬噸年裝置已于12月中旬停車。

供應方面，在低加工費下，PTA裝置檢修數(shù)量增加，且檢修落地節(jié)奏超預期。截至12月初，PTA開工率由11月的78%降至73.7%。四川能投100萬噸/年裝置自11月8日檢修至今，英力士110萬噸/年裝置進入45天檢修期，寧波逸盛220萬噸/年裝置停車。利潤方面，當前PTA加工費仍在200元/噸附近，處低位，企業(yè)生產(chǎn)積極性受限。隨著行業(yè)“反內卷”傳導，老舊高成本產(chǎn)能出清進程有望加快。進出口方面，印度撤銷BIS認證的利好落地，預計月均帶動PTA出口增加5-6萬噸。

隨著國內PTA開工負荷持續(xù)下滑，國內PTA庫存壓力有所緩解。截止目前，國內PTA社會庫存為304.39萬噸，較上一周下降5.69萬噸，環(huán)比下降1.83%，且明顯低于去年同期水平。企業(yè)庫存相較去年變化不大則變化不大。截止目前，國內PTA工廠庫存為3.86天，較上周下降0.06天，較去年同期上升0.17天。聚酯工廠PTA原料庫存為7.2天，較上周下降0.3天，較去年同期下降0.65。

由于經(jīng)營不佳，加之終端紡織進入淡季，訂單開始下降，近期國內聚酯裝置開工負荷較10月底小幅下降。截止12月12日，聚酯裝置開工負荷為88.57%，較去年同期上升2.28個百分點，較10月底則下降1.32個百分點。目前國內聚酯行業(yè)對PTA周需求量下降至133萬噸。不僅如此，冬裝消費旺季臨近尾聲，后期聚酯行業(yè)存在較大降幅預期，對于PTA需求將會下降。

在PTA中期走勢預期上，有業(yè)內人士認為，隨著終端需求季節(jié)性轉弱，聚酯裝置將季節(jié)性下滑，明年1季度PTA市場存在累庫預期，PTA基差繼續(xù)上行空間有限，PTA絕對價格驅動也有限。