供需面支撐 PTA強(qiáng)勢上漲
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/12/19 15:01:59編輯：KK近3個(gè)交易日聚酯原料端PX、PTA連續(xù)反彈，表現(xiàn)強(qiáng)于國際油價(jià)，今日收盤PTA報(bào)4882元/噸，上漲3.34%，PX大漲3.7%。國內(nèi)PTA裝置無新的調(diào)整，供應(yīng)端維持穩(wěn)定，前期檢修聚酯企業(yè)重啟需求端表現(xiàn)好于預(yù)期，平衡表去庫擴(kuò)大。
周內(nèi)國際油價(jià)下行，盡管市場普遍對(duì)原油供需格局持悲觀態(tài)度，油價(jià)長期面臨一定過剩壓力，但當(dāng)前原油已計(jì)價(jià)較多利空因素，且地緣因素將產(chǎn)生強(qiáng)有力支撐。
PTA直接原料PX供需偏緊格局延續(xù)。從PX供應(yīng)端看，亞洲檢修潮仍在持續(xù)。中化泉州80萬噸年裝置按計(jì)劃檢修至2026年1月底，浙石化明年1月初將有1套常減壓及重整裝置檢修1個(gè)月，韓國GS55萬噸年裝置已于12月中旬停車。
供應(yīng)方面，在低加工費(fèi)下，PTA裝置檢修數(shù)量增加，且檢修落地節(jié)奏超預(yù)期。截至12月初，PTA開工率由11月的78%降至73.7%。四川能投100萬噸/年裝置自11月8日檢修至今，英力士110萬噸/年裝置進(jìn)入45天檢修期，寧波逸盛220萬噸/年裝置停車。利潤方面，當(dāng)前PTA加工費(fèi)仍在200元/噸附近，處低位，企業(yè)生產(chǎn)積極性受限。隨著行業(yè)“反內(nèi)卷”傳導(dǎo)，老舊高成本產(chǎn)能出清進(jìn)程有望加快。進(jìn)出口方面，印度撤銷BIS認(rèn)證的利好落地，預(yù)計(jì)月均帶動(dòng)PTA出口增加5-6萬噸。
由于經(jīng)營不佳，加之終端紡織進(jìn)入淡季，訂單開始下降，近期國內(nèi)聚酯裝置的開工負(fù)荷較10月底小幅下降。截止12月12日，聚酯裝置開工負(fù)荷為88.57%，較去年同期上升2.28個(gè)百分點(diǎn)，較10月底則下降1.32個(gè)百分點(diǎn)。目前國內(nèi)聚酯行業(yè)對(duì)PTA周需求量下降至133萬噸。不僅如此，冬裝消費(fèi)旺季臨近尾聲，后期聚酯行業(yè)存在較大的降幅預(yù)期，對(duì)于PTA的需求將會(huì)下降。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管中短期供需矛盾并不突出，但受益于PTA投放將告一段落，行業(yè)長期供需格局有改善預(yù)期，遠(yuǎn)月合約價(jià)格重心預(yù)計(jì)上移。
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