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【本月特點(diǎn)】國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)上漲，國(guó)際棉價(jià)持平略跌

【后期走勢(shì)】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：新疆棉花調(diào)減政策信息被市場(chǎng)逐步接受，內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大將增加棉花進(jìn)口，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)棉價(jià)高位震蕩。國(guó)際市場(chǎng)：供需預(yù)期轉(zhuǎn)緊緩解國(guó)際棉價(jià)下行壓力，預(yù)計(jì)國(guó)際棉價(jià)有望止跌回升。

【詳情】

(一)國(guó)內(nèi)棉價(jià)環(huán)比上漲。新疆維吾爾自治區(qū)政府工作報(bào)告中提出，2026年新疆棉花總產(chǎn)穩(wěn)定在560萬(wàn)噸左右(較2025年616.5萬(wàn)噸減9.2%)，市場(chǎng)預(yù)期2026年棉花供應(yīng)持續(xù)收緊。2月，國(guó)內(nèi)3128B級(jí)棉花月均價(jià)每噸16143元，環(huán)比漲1.8%，同比漲8.5%。鄭棉期貨主力合約CF605月結(jié)算價(jià)每噸15330元，環(huán)比漲3.9%，同比漲10.7%。

(二)國(guó)際棉價(jià)環(huán)比略跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)2月報(bào)告小幅調(diào)增2025/26年度全球棉花產(chǎn)量，小幅調(diào)減棉花消費(fèi)量，國(guó)際市場(chǎng)棉花供應(yīng)預(yù)期趨于寬松，國(guó)際棉價(jià)環(huán)比略跌。2月，CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國(guó)內(nèi)3128B級(jí)棉花)月均價(jià)每磅73.98美分，環(huán)比跌0.8%，同比跌5.3%。

(三)內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大。CotlookA指數(shù)(相當(dāng)于國(guó)內(nèi)3128B級(jí)棉花)折合人民幣每噸11418元，比中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(CCIndex)3128B級(jí)每噸低4725元，價(jià)差比上月擴(kuò)大374元。進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)(FCIndex)M級(jí)(相當(dāng)于國(guó)內(nèi)3128B級(jí)棉花)月均價(jià)每磅72.38美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價(jià)每噸12501元，比國(guó)內(nèi)價(jià)格低3642元，價(jià)差比上月擴(kuò)大324元；滑準(zhǔn)稅下折到岸稅后價(jià)每噸13671元，比國(guó)內(nèi)價(jià)格低2472元，價(jià)差比上月擴(kuò)大309元。

(四)紗線價(jià)格環(huán)比上漲，紗布產(chǎn)銷(xiāo)率較好，庫(kù)存下降明顯。據(jù)《中國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存調(diào)查報(bào)告》，截至2月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷(xiāo)率100.5%，環(huán)比降0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增6.3個(gè)百分點(diǎn)，比近五年同期平均水平增2.8個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存為19.1天銷(xiāo)售量，環(huán)比減少3.7天，同比減少9.9天，比近五年同期平均水平減少5.8天。布產(chǎn)銷(xiāo)率103.2%，環(huán)比增2.2個(gè)百分點(diǎn)，同比增7.0個(gè)百分點(diǎn)，比近五年同期平均水平增9.8個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存為31.8天銷(xiāo)售量，環(huán)比減少2.7天，同比減少10.1天，比近五年同期平均水平減少9.5天。2月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價(jià)每噸21564元，環(huán)比漲1.2%，同比漲2.0%。

(五)全球棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存調(diào)增，消費(fèi)量和貿(mào)易量調(diào)減。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)2月預(yù)測(cè)，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量2609.6萬(wàn)噸，比上月調(diào)增9.2萬(wàn)噸，比上年度增1.1%；消費(fèi)量2584.7萬(wàn)噸，比上月減4.4萬(wàn)噸，比上年度降0.2%；貿(mào)易量951.6萬(wàn)噸，比上月減1.1萬(wàn)噸，比上年度增1.6%；期末庫(kù)存1635.3萬(wàn)噸，比上月增13.6萬(wàn)噸，比上年度增1.8%；全球庫(kù)存消費(fèi)比為63.3%，較上年度上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。

(六)預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)棉價(jià)高位震蕩，國(guó)際棉價(jià)有望止跌回升。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：傳統(tǒng)紡織旺季“金三銀四”臨近，美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整利好紡織品出口，提振市場(chǎng)信心，紡織廠春節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求增加。但內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，紡織廠棉花棉紗進(jìn)口意愿提升，增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)棉價(jià)高位震蕩。國(guó)際市場(chǎng)：美國(guó)農(nóng)業(yè)部在年度農(nóng)業(yè)展望論壇中預(yù)測(cè)2026/27年度全球棉花產(chǎn)量較上年減3.2%，消費(fèi)量增1.2%，期末庫(kù)存減5.2%。2月下旬美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)旱情轉(zhuǎn)重，至2月24日，全美約84%的植棉區(qū)存在旱情。供需預(yù)期轉(zhuǎn)緊將緩解國(guó)際棉價(jià)下行壓力，國(guó)際棉價(jià)有望止跌回升。