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【概要】本周，國內(nèi)棉價(jià)在下游運(yùn)行平穩(wěn)、新年度種植面積收縮預(yù)期支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行；國際棉價(jià)受美棉出口良好、意向面積看減、產(chǎn)區(qū)干旱等因素提振快速上漲，內(nèi)外棉價(jià)差進(jìn)一步收窄。

一、價(jià)格回顧

國內(nèi)方面，紡企開機(jī)率持穩(wěn)，棉花種植面積同比下降預(yù)期依然較強(qiáng)，市場交投整體平穩(wěn)。本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)15331元/噸，較前周上漲12元/噸，漲幅0.1%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)16708元/噸，較前周上漲18元/噸，漲幅0.1%。

國際方面，受美棉出口數(shù)據(jù)良好、美棉意向種植面積預(yù)期同比下降及主產(chǎn)棉區(qū)持續(xù)干旱、國際油價(jià)高企推動(dòng)棉花生產(chǎn)成本上漲的影響，國際棉價(jià)快速上漲。ICE棉花期貨主力合約最高觸及70.31美分/磅，創(chuàng)近15個(gè)月新高。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)68.37美分/磅，較前周上漲0.24美分/磅，漲幅0.4%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)77.65美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13082元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲43元/噸，漲幅0.3%。國內(nèi)棉價(jià)高于國際棉價(jià)3626元/噸，價(jià)差較前周縮小26元/噸。

紡織市場方面，國產(chǎn)紗價(jià)小幅上漲，外紗價(jià)格基本持穩(wěn)。國內(nèi)C32S普梳紗均價(jià)22193元/噸，較前周上漲164元/噸，漲幅0.7%；主要進(jìn)口來源國C32S普梳紗均價(jià)22265元/噸，較前周上漲1元/噸，基本持平；常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗72元/噸；滌綸短纖價(jià)格下跌65元/噸至8254元/噸。

二、市場形勢展望

宏觀市場方面，中東沖突仍在持續(xù)，能源價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。近日，中東地緣政治沖突仍在發(fā)酵，霍爾木茲海峽、曼德海峽的航運(yùn)仍面臨威脅，導(dǎo)致國際能源價(jià)格維持高位，顯著推升農(nóng)資價(jià)格上漲，大幅提高棉花種植成本。同時(shí)，化纖、染料、運(yùn)費(fèi)等成本也在上升。此外，高油價(jià)進(jìn)一步強(qiáng)化通脹預(yù)期，正在對消費(fèi)需求形成制約，消費(fèi)前景不容樂觀。世貿(mào)組織預(yù)計(jì)2026年全球貨物貿(mào)易增速降至1.9%(上年2.4%)，并警告若中東沖突持續(xù)將進(jìn)一步拖累全球貿(mào)易增長。與此同時(shí)，3月歐元區(qū)綜合PMI降至10個(gè)月低點(diǎn)50.5，美國綜合PMI也創(chuàng)去年4月以來最低，均低于預(yù)期。特朗普擬于5月訪華，中美經(jīng)貿(mào)磋商動(dòng)向需密切關(guān)注。3月25日，美國白宮新聞秘書萊維特在記者會(huì)上宣布美國總統(tǒng)特朗普計(jì)劃于5月14-15日正式訪問中國。我國外交部回應(yīng)稱元首外交對中美關(guān)系具有不可替代的戰(zhàn)略引領(lǐng)作用，雙方就訪華事宜保持溝通。中美經(jīng)貿(mào)磋商結(jié)果或?qū)槭袌鎏峁┬碌闹敢?，需密切關(guān)注。

棉市方面，美棉供應(yīng)偏緊預(yù)期增強(qiáng)，歐盟需求顯現(xiàn)疲態(tài)。截至3月17日，美棉主產(chǎn)區(qū)干旱比例高達(dá)89%，遠(yuǎn)高于去年同期的33%，且美國國家氣象服務(wù)局3-5月展望顯示氣溫偏高、降雨略偏低，種植期天氣擾動(dòng)持續(xù)發(fā)酵。USDA將于3月31日發(fā)布2026/27年度意向植棉報(bào)告，市場預(yù)估面積922.9萬英畝，低于USDA農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)測的940萬英畝。最新1周(3月13-19日)美國凈出口簽約量4.59萬噸，環(huán)比增長3%，需求略有改善，但本年度累計(jì)銷售進(jìn)度僅達(dá)USDA預(yù)測的85%，仍低于近五年同期均值(97%)。歐盟市場表現(xiàn)疲軟，1月服裝進(jìn)口總額70.3億歐元，同比下降15.5%，主要供應(yīng)國普遍下滑：土耳其、孟加拉國同比分別下降29.12%、25.25%，中國降幅最小(6.9%)，表現(xiàn)相對穩(wěn)健。國內(nèi)旺季有支撐但需求持續(xù)性待觀察。據(jù)中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心數(shù)據(jù)，截至3月26日，全國棉花檢驗(yàn)量超760萬噸，同比增長12.3%；國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)同期數(shù)據(jù)顯示，全國棉花銷售率為79.2%，同比提高17.5個(gè)百分點(diǎn)。紡企開機(jī)率維持高位，訂單及銷售表現(xiàn)整體好于去年同期，織造廠成品庫存有所回落，階段性補(bǔ)庫需求有所顯現(xiàn)。不過，近期部分企業(yè)反饋產(chǎn)銷銜接不如旺季初期順暢，詢價(jià)增多但實(shí)際成交有限，在利潤承壓、訂單新舊交替不暢的背景下，下游需求支持力度有待觀察。

綜合看，當(dāng)前棉市多空因素交織。新年度供需趨緊為棉價(jià)提供支撐，但季節(jié)性需求利好已部分兌現(xiàn)，鄭棉維持震蕩格局概率增大。