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3月30日(周一)，市場(chǎng)短期內(nèi)可能仍將受地緣政治主導(dǎo)，中東局勢(shì)發(fā)展和能源價(jià)格波動(dòng)預(yù)計(jì)將繼續(xù)超越傳統(tǒng)基本面因素，成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和原油仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，使市場(chǎng)保持受新聞驅(qū)動(dòng)、情緒反應(yīng)敏感的狀態(tài)。雖宏觀數(shù)據(jù)日程相對(duì)清淡，但周三公布的零售銷售數(shù)據(jù)(已推遲)及周五公布的勞動(dòng)力數(shù)據(jù)(包括失業(yè)人數(shù)和失業(yè)率)將受到關(guān)注，以尋找更廣泛的經(jīng)濟(jì)信號(hào)?？傮w而言，宏觀基調(diào)依然喜憂參半，能源市場(chǎng)繼續(xù)為大宗商品市場(chǎng)定下方向。

農(nóng)產(chǎn)品方面，市場(chǎng)焦點(diǎn)完全集中在周二美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的種植意向報(bào)告上，這是下一個(gè)重要的基本面催化劑。該報(bào)告將提供對(duì)2026/27年度棉花種植面積的最新展望，但由于近期價(jià)格波動(dòng)和棉花帶持續(xù)干旱，市場(chǎng)預(yù)期仍存在不確定性。2025年度棉花帶共種植930萬(wàn)英畝棉花。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月展望論壇上預(yù)測(cè)的種植面積為940萬(wàn)英畝，而美國(guó)國(guó)家棉花委員會(huì)(NCC)的調(diào)查結(jié)果則較低，為899萬(wàn)英畝。本周之后，市場(chǎng)焦點(diǎn)將迅速轉(zhuǎn)向更多的宏觀和美國(guó)農(nóng)業(yè)部動(dòng)態(tài)，但就目前而言，市場(chǎng)正在倒計(jì)時(shí)等待周二這一關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。

市場(chǎng)回顧

上周棉花期貨價(jià)格上漲，5月棉花期貨合約價(jià)格一度推升至1年多來(lái)的最高水平，隨后在波動(dòng)的周五交易中從高點(diǎn)回落，但當(dāng)日收盤(pán)仍錄得漲幅。5月合約結(jié)算價(jià)上漲215點(diǎn)，收于69.46美分/磅，短暫突破200日移動(dòng)均線后上漲勢(shì)頭停滯。

早期的強(qiáng)勢(shì)由基金買盤(pán)、技術(shù)面改善及受伊朗沖突影響的原油波動(dòng)提供的支撐所驅(qū)動(dòng)，但隨著本周交易推進(jìn)，受不斷變化的新聞?lì)^條、通脹擔(dān)憂和政策信號(hào)不確定性影響，市場(chǎng)變得更加謹(jǐn)慎。周末前市場(chǎng)面臨壓力，導(dǎo)致價(jià)格從高點(diǎn)回落?？傮w而言，盡管宏觀環(huán)境存在不確定性，市場(chǎng)仍表現(xiàn)出韌性，但對(duì)需求、地緣局勢(shì)發(fā)展、更廣泛的金融市場(chǎng)及種植前日益惡化的旱情狀況仍敏感，市場(chǎng)焦點(diǎn)現(xiàn)已轉(zhuǎn)向即將發(fā)布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告。

最新的交易商持倉(cāng)報(bào)告顯示，持續(xù)的買盤(pán)支撐市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，而點(diǎn)價(jià)交易活動(dòng)連續(xù)第6周改善，不平衡狀況有所縮小。隨著周末臨近，交易活動(dòng)增強(qiáng)，周四和周五隨著價(jià)格上漲，成交量最大。未平倉(cāng)合約增加14024手至343170手，而注冊(cè)庫(kù)存減少975包至114665包。

經(jīng)濟(jì)與政策展望

白宮舉辦1場(chǎng)農(nóng)業(yè)活動(dòng)，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普在會(huì)上表示支持一系列農(nóng)業(yè)政策措施，包括生物燃料、援助計(jì)劃，并強(qiáng)調(diào)通過(guò)新農(nóng)業(yè)法案的必要性。雖有傳言稱會(huì)上將提及“白宮農(nóng)業(yè)與棉花行動(dòng)”(BACA)，但實(shí)際并未涉及，這令一些人感到失望?？傮w而言，此次活動(dòng)凸顯在投入成本高企、政策不確定性及更廣泛的貿(mào)易和法律壓力下，政府為支持農(nóng)業(yè)收入所做的持續(xù)努力。

圍繞伊朗沖突的地緣政治發(fā)展仍是本周影響市場(chǎng)的核心因素，市場(chǎng)情緒隨事態(tài)頭條新聞的變化而波動(dòng)?？偨y(tǒng)唐納德·特朗普將對(duì)伊朗能源基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)施攻擊的暫停期延長(zhǎng)至十天，表明談判仍在進(jìn)行中，但不確定性依然存在。與此同時(shí)，關(guān)于可能在該地區(qū)增派多達(dá)10000名美軍的討論加劇風(fēng)險(xiǎn)背景。伊朗拒絕美國(guó)結(jié)束沖突的提議，反而提出自己的條件，突顯出達(dá)成解決方案的復(fù)雜性。這種持續(xù)的反復(fù)使油價(jià)波動(dòng)不已，市場(chǎng)反應(yīng)敏感，強(qiáng)化受新聞?lì)^條驅(qū)動(dòng)的環(huán)境。

供需概覽

截至3月19日當(dāng)周，美棉出口銷售略有改善。陸地棉凈銷量總計(jì)202400包，較前周增長(zhǎng)3%，但較前四周平均水平下降5%，主要買家為越南、巴基斯坦、土耳其。新作銷量為27000包，主要銷往秘魯、洪都拉斯。皮馬棉銷量也表現(xiàn)強(qiáng)勁，達(dá)到30900包，創(chuàng)下本營(yíng)銷年度新高，同時(shí)出運(yùn)量增至7800包。

出口裝運(yùn)量表現(xiàn)突出，達(dá)到400600包，創(chuàng)下本年度新高，且遠(yuǎn)高于近期水平。展望未來(lái)，要達(dá)到美國(guó)農(nóng)業(yè)部1200萬(wàn)包的出口預(yù)估，每周出口裝運(yùn)量平均需要略低于30萬(wàn)包?？傮w而言，這是一份強(qiáng)勁的報(bào)告，得益于出口裝運(yùn)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，但距離目標(biāo)仍有很長(zhǎng)的路要走。也就是說(shuō)，目前正處出口裝運(yùn)的高峰窗口期，本周的進(jìn)展是朝著正確方向邁出的一步。