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自3月以來，受中東地緣沖突持續(xù)升級、霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻、中東地區(qū)大型石化綜合設(shè)施遇襲等因素影響，乙二醇期貨價格大幅上漲，近1個月從3700元/噸漲至5700元/噸，創(chuàng)下4年來新高。4月7日沙特朱拜勒工業(yè)區(qū)遭遇大范圍襲擊，乙二醇期貨價格再度漲停。

本輪乙二醇期貨價格暴漲的主要原因是供應(yīng)端遭遇系統(tǒng)性沖擊。我國乙二醇年均凈進(jìn)口量約300萬噸，進(jìn)口依存度約25%，其中中東貨源占總進(jìn)口量的65%左右?；魻柲酒澓{作為全球航運(yùn)咽喉，其通航受阻直接阻斷中東化工品出口，成本抬升與供應(yīng)中斷共振，推動乙二醇期貨價格持續(xù)沖高。

4月8日，美伊達(dá)成臨時?；饏f(xié)議，原油價格快速回落，帶動能化板塊集體回調(diào)，乙二醇市場也迎來關(guān)鍵拐點(diǎn)。根據(jù)臨時?；饏f(xié)議，美方暫停軍事打擊2周，伊朗全面開放霍爾木茲海峽，雙方4月10日開始談判。此次?；饘δ茉椿ぐ鍓K影響較大，但地緣沖突依然存在反復(fù)的可能，目前市場預(yù)計沖突在4月底結(jié)束。短期需關(guān)注三大變量：霍爾木茲海峽實際通航狀況、美伊談判進(jìn)程、美軍兵力部署情況。此前，美方提出41天結(jié)束戰(zhàn)事，當(dāng)前已進(jìn)入關(guān)鍵窗口期，美國國防部將于當(dāng)?shù)貢r間4月9日上午召開伊朗行動新聞發(fā)布會，相關(guān)表態(tài)也值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，據(jù)美媒報道，?；鹌陂g伊朗與阿曼擬對過往船舶征收霍爾木茲海峽“過路費(fèi)”，將推升航運(yùn)成本，進(jìn)而影響能化品定價邏輯。

從供需格局看，美伊臨時?；饘?dǎo)致乙二醇市場看空情緒升溫、地緣風(fēng)險溢價快速回吐，但供應(yīng)缺口短期難以修復(fù)。作為全球重要的石化基地，沙特朱拜勒工業(yè)區(qū)內(nèi)3套乙二醇裝置合計產(chǎn)能204萬噸/年，占沙特乙二醇總產(chǎn)能的27%，4月7日遇襲前已有1套裝置停車、2套裝置低負(fù)荷運(yùn)行，襲擊進(jìn)一步增強(qiáng)供應(yīng)收縮預(yù)期。此前，伊朗阿薩盧耶石化基地遭襲，合計產(chǎn)能200萬噸/年的乙二醇裝置全線停車，中東地區(qū)乙二醇供應(yīng)大幅下降，且基礎(chǔ)設(shè)施損毀導(dǎo)致的產(chǎn)能損失不可逆，裝置重啟周期漫長，全球乙二醇供應(yīng)將顯著下降。

受中東供應(yīng)下降、船期運(yùn)輸限制等因素影響，4月我國乙二醇進(jìn)口量預(yù)計降至30萬噸一線，供應(yīng)短缺壓力凸顯。同時，海外裝置持續(xù)降負(fù)，我國化工及下游制品出口逐步增加，進(jìn)一步加劇國內(nèi)供應(yīng)緊張局面。

國內(nèi)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)以油制乙二醇裝置為主、煤制乙二醇裝置為輔，總產(chǎn)能超3000萬噸/年。4月國內(nèi)乙二醇供應(yīng)減量大概率超出市場預(yù)期，一體化裝置減產(chǎn)、常規(guī)檢修與煤化工行業(yè)集中檢修同步開啟，行業(yè)整體開工率已降至56%。下游聚酯行業(yè)開工負(fù)荷雖有回落，但下降幅度有限，4月乙二醇市場去庫預(yù)期較強(qiáng)，為價格帶來有力的支撐。

短期看，乙二醇價格波動受多重因素影響，地緣局勢仍是核心變量。若霍爾木茲海峽全面復(fù)航、美伊談判順利推進(jìn)，乙二醇價格或出現(xiàn)階段性回調(diào)。需密切關(guān)注中東石化裝置修復(fù)進(jìn)度，乙二醇進(jìn)口、開工、庫存等情況，及終端紡織服裝出口訂單表現(xiàn)。當(dāng)前市場不確定性較高，地緣沖突、供應(yīng)缺口、情緒切換等因素導(dǎo)致乙二醇價格波動較大，建議嚴(yán)格控制倉位，謹(jǐn)慎交易。