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在國內(nèi)市場的皮棉銷售依然零散的情況下，巴西出口表現(xiàn)卻持續(xù)強勁，月度出口量再創(chuàng)新高，且過去12個月出口量大幅增長。對中國出口的恢復在這一格局中起到?jīng)Q定性作用。與此同時，國內(nèi)市場價格出現(xiàn)波動，出口平價與國內(nèi)報價走勢出現(xiàn)分化。

3月巴西出口棉花34.78萬噸，較2026年2月增長28.6%，較2025年3月增長45.4%。這是有記錄以來3月的最高出口量，也是自2025年12月(45.25萬噸)以來最高月度出口量。過去12個月出口達到303.2萬噸，甚至超過2025年全年出口量(302.6萬噸)。

在國內(nèi)價格連續(xù)6個月低于出口價格后，這一局面在3月發(fā)生逆轉(zhuǎn)。3月出口皮棉均價為3.6163雷亞爾/磅(Secex數(shù)據(jù))，比國內(nèi)市場均價(Cepea數(shù)據(jù)為3.6587雷亞爾/磅)低1.2%。以美元計，出口皮棉均價為每磅0.6913美元，較2月微跌0.2%，較2025年3月下跌8.1%，且比CEPEA/ESALQ現(xiàn)貨價格指數(shù)(0.6972美元/磅)低0.8%。

在國內(nèi)現(xiàn)貨市場，價格雖有波動，但整體保持堅挺。價格下跌的時刻與需求疲軟及買方試圖以更低價格采購(尤其是在制成品銷售面臨困難的情況下)有關。另一方面，賣方的惜售心態(tài)——尤其是對質(zhì)量較好的批次——及部分行業(yè)補庫存的需求，支撐價格水平。此外，市場參與者仍密切關注國際價格走勢。

4月6-13日期間，CEPEA/ESALQ指數(shù)(8天付款)上漲0.2%，于本周一(13日)收于3.9231雷亞爾/磅。4月至今的累計漲幅僅為0.15%。同期，國內(nèi)價格平均比出口平價高出7.8%。

國際市場——過去7天，CotlookA指數(shù)上漲3.37%，收于0.8425美元/磅，為2024年10月15日以來最高水平。與此同時，美元兌雷亞爾匯率下跌2.93%，報收于4.997雷亞爾，為2024年3月27日以來最低水平。因此，出口平價(船上交貨價)在此期間僅上漲0.35%，在桑托斯港達到3.6529雷亞爾/磅，在巴拉那瓜港達到3.6635雷亞爾/磅。

在洲際交易所(ICE)，受美國產(chǎn)棉區(qū)干旱天氣擔憂、油價上漲、美元兌其他貨幣貶值等因素推動，棉花期貨合約價格上漲。4月6-13日期間，2026年5月合約上漲3.99%，7月合約上漲3.78%，10月合約上漲3.1%，12月合約上漲2.72%。

2025/26年度巴西產(chǎn)量——巴西國家商品供應公司(Conab)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，種植面積較上月上調(diào)1.39%，但仍比上年度低2.1%，總面積為204.2萬公頃。平均單產(chǎn)預估為每公頃1883公斤，環(huán)比微降0.12%，同比(較2024/25年度)下降3.8%。因此，本年度巴西產(chǎn)量預計將達到384.3萬噸，較上月報告增長1.27%，但較2024/25年度下降5.8%。

巴伊亞州依然是亮點，種植面積和產(chǎn)量預估均較2026年3月數(shù)據(jù)上調(diào)3.9%。該州種植面積預計將達到41.81萬公頃(較上年度增長1.2%)，產(chǎn)量預估為83.46萬噸(下降1.2%)。單產(chǎn)維持在每公頃1996公斤，比上年度低2.4%。

全球供需——據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)數(shù)據(jù)，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量預估為2,653.5萬噸，環(huán)比增長0.7%，同比增長2.1%。全球消費量預計將達到2,593.9萬噸，環(huán)比增長0.5%，但較上年度微降0.3%。因此，預計消費量將比供應量低約2.25%。

全球貿(mào)易量被小幅下調(diào)0.4%至950萬噸。對于2025/26年度，預計進口將增長1.7%，出口將增長3.1%。中國表現(xiàn)突出，其進口量預估較上月報告上調(diào)7.1%，預計新年度采購量將增長15.7%。

全球期末庫存預計將達到1677.4萬噸，環(huán)比增長0.9%，同比增長4%，這將是自2019/20年度以來最高水平。美國農(nóng)業(yè)部對2025/26年度美國棉農(nóng)收到的均價預估為0.61美元/磅，較上月報告上漲1.67%，但較2024/25年度下降3.48%。