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【概要】本周，紡織市場淡季特征顯現(xiàn)，棉市供應(yīng)趨緊預(yù)期炒作暫告一段落，國內(nèi)棉價(jià)承壓大幅下跌，國際棉價(jià)沖高后深度回落，ICE期棉主力合約在周五盤中觸及跌停板。特朗普訪華行程結(jié)束，兩國元首贊同將構(gòu)建“中美建設(shè)性戰(zhàn)略穩(wěn)定關(guān)系”作為中美關(guān)系新定位，為世界注入亟需的穩(wěn)定性和確定性，有利于推動全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)。

一、價(jià)格回顧

當(dāng)前國內(nèi)紡織市場淡季特征明顯，紡企購棉意愿下降，國內(nèi)棉價(jià)承壓。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)16406元/噸，較前周下跌274元/噸，跌幅1.6%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)17868元/噸，較前周下跌78元/噸，跌幅0.4%。

國際方面，雖美棉旱情尚未緩解，但美棉出口簽約量大幅減少引發(fā)市場對需求疲軟的擔(dān)憂，國際棉價(jià)呈沖高回落走勢，但本周均價(jià)仍高于上周。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)85.09美分/磅，較前周上漲1.19美分/磅，漲幅1.4%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)95.48美分/磅，較前周上漲1.96美分/磅，漲幅2.1%，折人民幣進(jìn)口成本15893元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲327元/噸，漲幅2.1%。國內(nèi)外棉價(jià)差收窄，價(jià)差較前周縮小406元/噸。

紡織市場方面，國內(nèi)外紗價(jià)跟隨棉價(jià)呈上漲態(tài)勢。國內(nèi)C32S普梳紗均價(jià)23301元/噸，較前周上漲16元/噸，漲幅0.1%；主要進(jìn)口來源國C32S普梳紗均價(jià)23804元/噸，較前周上漲852元/噸，漲幅3.7%；常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗503元/噸；滌綸短纖價(jià)格下跌127元/噸至8109元/噸。

二、市場形勢展望

全球宏觀政策正面臨通脹壓力，“中美建設(shè)性戰(zhàn)略穩(wěn)定關(guān)系”或?qū)⒊蔀橹忻狸P(guān)系新定位。中東地區(qū)地緣政治沖突推高能源成本，國際油價(jià)再度超過100美元/桶，全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍面臨“通脹上行”與“經(jīng)濟(jì)下行”的雙重壓力，導(dǎo)致貨幣政策陷入兩難。5月13日凱文·沃什接替鮑威爾出任美聯(lián)儲主席，其貨幣政策觀點(diǎn)聚焦于降低短期利率刺激經(jīng)濟(jì)，同時縮減央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模抑制通脹，其政策預(yù)期能否兌現(xiàn)有待進(jìn)一步觀察。5月15日美國總統(tǒng)結(jié)束為期3天的訪華行程。中國外交部表示，兩國元首贊同將構(gòu)建“中美建設(shè)性戰(zhàn)略穩(wěn)定關(guān)系”作為中美關(guān)系新定位，為未來3年乃至更長時間的中美關(guān)系提供戰(zhàn)略指引，推動兩國關(guān)系穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，為世界帶來更多和平、繁榮、進(jìn)步。

國內(nèi)物價(jià)溫和回升，消費(fèi)需求逐步增長，復(fù)蘇基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。4月得益于假期出行需求集中釋放及能源價(jià)格的傳導(dǎo)，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.2%，反映出居民消費(fèi)信心正在逐步修復(fù)，整體仍處溫和復(fù)蘇區(qū)間。在國際大宗商品價(jià)格上行和國內(nèi)部分行業(yè)需求增加的帶動下，工業(yè)品需求明顯改善，PPI同比上漲2.8%。4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，連續(xù)處擴(kuò)張區(qū)間，顯示出制造業(yè)景氣度穩(wěn)步回升，生產(chǎn)活動保持活躍。此外，社會消費(fèi)品零售總額季調(diào)環(huán)比增長0.14%，顯現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢。不過，當(dāng)前物價(jià)領(lǐng)域仍存在結(jié)構(gòu)性分化，終端消費(fèi)需求的復(fù)蘇基礎(chǔ)有待進(jìn)一步夯實(shí)。

全球棉花延續(xù)供應(yīng)趨緊態(tài)勢，但需求轉(zhuǎn)弱或使國際棉價(jià)承壓。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)5月報(bào)告預(yù)計(jì)2026/27年度全球棉花產(chǎn)量同比下降5.3%至2526.47萬噸，進(jìn)一步驗(yàn)證供應(yīng)收縮的趨勢，其中美棉產(chǎn)量同比下降4%至289.6萬噸，巴西棉產(chǎn)量同比下降10%至381萬噸，澳棉產(chǎn)量同比下降33%至65.7萬噸，印度、巴基斯坦棉產(chǎn)量保持相對穩(wěn)定。然而，需求端的疲軟正成為壓制棉價(jià)上行的核心阻力。近期美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，截至5月7日陸地棉凈出口簽約量1.08萬噸，創(chuàng)下年度新低，反映出全球終端采購意愿低迷。

國內(nèi)紡企開機(jī)率相對穩(wěn)定，市場去庫存特征顯著。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2026年5月初，紡企開機(jī)率為在88.8%，環(huán)比下降0.1%，原料采購趨于謹(jǐn)慎，準(zhǔn)備采購棉花的企業(yè)占比40.4%，環(huán)比減少9.7個百分點(diǎn)，全國棉花工業(yè)庫存約92萬噸，環(huán)比下降9.6%。市場呈現(xiàn)出明顯的去庫存特征，紗、布庫存天數(shù)環(huán)比微降，其中紗線庫存降至17.9天，環(huán)比減少0.8天，同比減少13.3天，較近五年同期平均水平減少6.8天；布庫存為31.5天銷售量，環(huán)比減少0.1天，同比減少11.4天，比近五年同期平均水平減少9.6天。

綜合看，由于棉價(jià)已出現(xiàn)下跌，紡企備貨意愿趨于謹(jǐn)慎。短期內(nèi)，市場將密切關(guān)注美聯(lián)儲政策動向、中美經(jīng)貿(mào)談判細(xì)節(jié)、國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)政策動向，預(yù)計(jì)在上述重大消息沒有落地之前，市場參與者將保持觀望。棉價(jià)在經(jīng)歷本周的大幅下跌后，走勢將趨于相對穩(wěn)定。