臨近2008年末，我們看到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)進(jìn)入周期下行通道，經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響已經(jīng)逐漸從外貿(mào)經(jīng)濟(jì)延伸至國(guó)內(nèi)消費(fèi)終端環(huán)節(jié)，影響程度已然加深。我們預(yù)計(jì)2009年出口壓力仍然較大，全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖要到2009年2、3季度實(shí)現(xiàn)，考慮到企業(yè)接單和生產(chǎn)交貨的時(shí)間，2009年1、2季度宏觀經(jīng)濟(jì)情況較關(guān)鍵，如果屆時(shí)消費(fèi)預(yù)期仍然悲觀的話，2009年全年出口都很難樂(lè)觀，估計(jì)全年出口增速在6.3-10%之間。

　　我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)尚處于經(jīng)濟(jì)周期下降階段，最差時(shí)期在2009年2、3季度到來(lái)，屆時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況將最困難，難得的是政府的支持及時(shí)且力度較大，使我們對(duì)行業(yè)復(fù)蘇速度有一定期待。我們判斷2009年紡織和服裝業(yè)收入增速分別在9%和12.5%左右，利潤(rùn)增速可能降至5%和2%，但是2010年后行業(yè)有望逐步回暖，我們認(rèn)為給予行業(yè)動(dòng)態(tài)PE水平2008年15倍、2009年10倍較合理。

　　建議回避議價(jià)能力較弱的出口型企業(yè)；關(guān)注內(nèi)銷為主的企業(yè)，尤其是品牌實(shí)力和渠道控制力較強(qiáng)的品牌服裝企業(yè)；同時(shí)關(guān)注政府重點(diǎn)扶持和政策傾斜的龍頭企業(yè)。